报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期策略无 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势缓和，聚烯烃成本端支撑减弱，交易重回基本面 [2] - 淡季消费偏弱，PE下游农膜运行负荷低，包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿低，刚需采购为主 [2] - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2] - 镇海炼化新增产能50万吨/PP顺利投产，当前短停检修装置较多，未来预计陆续开车，短期供应压力不大，未来供应呈增量趋势 [2] 根据相关目录分别总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%） [1] - PE油制生产利润为363.4元/吨（-95.5），PP油制生产利润为 - 26.6元/吨（-95.5），PDH制PP生产利润为77.7元/吨（+79.2） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [28][36][37] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 61.4元/吨（-55.2），PP进口利润为 - 297.8元/吨（+41.0），PP出口利润为19.9美元/吨（+20.6） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2]