报告行业投资评级 - 工业硅单边区间操作为主，上游逢高卖出套保；多晶硅单边中性 [2][8] 报告的核心观点 - 工业硅和多晶硅期货盘面反弹，但基本面均偏弱，工业硅反弹空间有限，多晶硅易受资金和政策扰动，参与需谨慎 [2][6] 各品种市场分析总结 工业硅 - 2025年6月26日，主力合约2509开于7600元/吨，收于7720元/吨，较前一日结算涨200元/吨，涨幅2.66%；收盘持仓321342手，6月27日仓单总数53234手，较前一日减29手 [1] - 现货价格持稳，华东通氧553硅8100 - 8300元/吨；421硅8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格7500 - 7700元/吨 [1] - 6月26日主要地区社会库存54.2万吨，较上周环比减1.7万吨，其中普通仓库12.8万吨，环比减0.3万吨，交割仓库41.4万吨，环比减1.4万吨 [1] - 有机硅DMC报价10300 - 10600元/吨，价格暂时企稳，刚需成交为主 [1] 多晶硅 - 2025年6月26日，主力合约2508大幅反弹，开于30745元/吨，收于31715元/吨，收盘价较上一交易日涨3.46%；主力合约持仓77132手，前一交易日80107手，当日成交225035手 [3] - 现货价格持稳，复投料报价30.00 - 33.00元/千克；致密料28.00 - 32.00元/千克；菜花料报价27.00 - 30.00元/千克；颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料33.00 - 36.00元/千克，n型颗粒硅31.00 - 32.00元/千克 [3] - 厂家库存小幅增加，硅片库存增加，多晶硅库存27.00，环比变3.05%，硅片库存20.11GW，环比7.30%，多晶硅周度产量23600.00吨，环比变 - 3.67%，硅片产量13.44GW，环比变4.10% [3] 硅片、电池片、组件 - 硅片：国内N型18Xmm硅片0.87元/片，N型210mm价格1.23元/片，N型210R硅片价格1.02元/片 [5] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W；PERC210电池片价格0.28元/W左右；TopconM10电池片价格0.24元/W左右；Topcon G12电池片0.25元/w；Topcon210RN电池片0.26元/W；HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.70元/W [5] 各品种策略及关注因素总结 工业硅 - 策略：近几日盘面偏强，受焦煤上涨情绪和西北头部企业减产消息刺激；西北与西南复产，供应呈增长趋势，若减产落地可缓解过剩压力，但库存高，上方套保压力大，反弹空间有限，若反弹至生产企业不亏损现金成本，可择机卖出套保 [2] - 关注因素：西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [4] 多晶硅 - 策略：现货价格企稳，远月合约3万元/吨有较强支撑，近两日情绪好转，空头获利平仓多，政策有扰动，盘面减仓上涨；基本面偏弱，库存高，西南复产供应有增量，需关注西北检修；消费端1 - 5月国内光伏装机达198GW以上，下半年装机需求或一般；供应高、库存压力大、消费可能下滑，基本面弱，但盘面低时易受资金和政策扰动，短期参与需谨慎 [6] - 关注因素：行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [8]