报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周国债收益率震荡偏强 社融数据同比多增但主要由政府债拉动，信贷需求疲弱，制造业PMI低于荣枯线，增强市场对经济偏弱判断，支撑债市；地缘政治紧张和中东局势升级增强避险情绪，利多债市；陆家嘴论坛未释放超预期宽松举措，市场对央行买卖国债预期降温，利率债冲高回落；6月LPR维持不变、股市走弱、资金面稳定，债市普遍上涨，市场对下半年宽松政策预期升温，超长期国债交易活跃，但受政策真空期扰动[3]。 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比 -0.20%、同比 -0.10%，中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -3.30% [8] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模426.16万亿元，环比 +2.16万亿元、+0.51%；M2同比7.90%，环比 -0.10%、-1.25%；制造业PMI 49.50%，环比 +0.50%、+1.02% [8] - 经济指标（日度更新）：美元指数97.31，环比 -0.40、-0.41%；美元兑人民币（离岸）7.1603，环比 -0.008、-0.11%；SHIBOR 7天1.67，环比 +0.00、-0.06%；DR007 1.69，环比 -0.01、-0.51%；R007 1.64，环比 -0.12、-6.66%；同业存单（AAA）3M 1.63，环比 +0.01、+0.78%；AA - AAA信用利差（1Y）0.07，环比 -0.01、+0.78% [8] 二、国债与国债期货市场概况 未提及具体内容 三、货币市场资金面概况 - 央行：2025 - 06 - 26，央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展5093亿元7天逆回购操作，操作利率1.5% [2] - 货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.370%、1.670%、1.736%和1.622%，回购利率近期回落 [2] 四、价差概况 未提及具体内容 五、两年期国债期货 未提及具体内容 六、五年期国债期货 未提及具体内容 七、十年期国债期货 未提及具体内容 八、三十年期国债期货 未提及具体内容 策略建议 - 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡，2509合约中性 [4] - 套利：关注基差走廓 [4] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4]