报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着中东局势缓和，能源板块波动率下滑，LPG盘面重回震荡状态，整体供需格局仍偏宽松，海外供应充裕，国内炼厂商品量回升，短期到港压力缓和，需求方面燃烧需求疲软，PDH装置开工负荷回升但利润承压，制约开工率及原料需求上行空间[1] 市场分析 - 6月26日各地区LPG价格：山东市场4600 - 4830元/吨，东北市场4160 - 4310元/吨，华北市场4600 - 4650元/吨，华东市场4530 - 4700元/吨，沿江市场4750 - 4960元/吨，西北市场4300 - 4350元/吨，华南市场4700 - 4798元/吨[1] - 2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷596美元/吨，跌9美元/吨，折合人民币4699元/吨，跌74元/吨；丁烷540美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4258元/吨，跌42元/吨[1] - 2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷590美元/吨，跌17美元/吨，折合人民币4652元/吨，跌137元/吨；丁烷540美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4258元/吨，跌42元/吨[1] - 现货方面，山东、华北、华东、沿江地区价格有所下跌，其余区域维稳，卖方库存尚可，下游信心不足，观望情绪浓，整体供需格局偏宽松，海外供应充裕，国内炼厂检修结束后商品量回升，短期到港压力缓和，燃烧需求疲软，PDH装置开工负荷回升至70%以上但利润承压[1] 策略 - 单边：震荡[2] - 跨期：无[2] - 跨品种：无[2] - 期现：无[2] - 期权：无[2]