报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金高位震荡，中长期不确定性多，可战略配置；白银区间震荡，操作做好仓位控制；铜多单持有，长期看涨；锌反弹，长期供增需弱，把握逢高空机会；铅、锡、铝反弹；镍企稳；工业硅和碳酸锂反弹承压，可逢高布局空单 [1] - 关税经济数据反复，金价震荡 [2] - 沪铜隔夜跳空高开高走冲击 8 万关口，中长期对铜价看涨 [5][6] - 锌延续反弹震荡走强，长期供增需弱，把握逢高空机会 [7][8] - 铝价反弹回升，氧化铝低位回升，建议沪铝关注逢高抛空机会 [9][10] - 镍价企稳回升，不锈钢反弹承压，建议镍、不锈钢关注反弹抛空 [11][12] - 碳酸锂主力合约小幅减仓反弹，基本面过剩，建议逢高沽空 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：关税反复、数据反复、降息观点分歧，黄金震荡 [2] - 基本逻辑：关税进程反复，美国 5 月数据反复，美联储官员分歧大，长期黄金长牛逻辑不变 [3] - 策略推荐：黄金关注 760 附近支撑，长期看多；白银关注 8550 支撑，区间震荡 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空高开高走，冲击 8 万关口 [5] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，国内电解铜产量有变化，库存方面 COMEX 铜抽干全球库存，消费淡季下游畏高观望，但绿色铜需求亮眼 [5] - 策略推荐：特朗普威胁任命新美联储主席，降息预期上升，美元走弱，建议前期铜多单继续持有，中长期看涨，短期沪铜关注【79000，81000】，伦铜关注【9800，10000】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：锌延续反弹，震荡走强 [7] - 产业逻辑：2025 年锌矿端趋松，国产锌矿加工费上调，精炼锌产量有变化，海内外锌库存逆季节性去化，下游镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累 [7] - 策略推荐：宏观和板块情绪积极，锌延续反弹，长期供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注【22200，22800】，伦锌关注【2700，2850】美元/吨 [8] 铝 - 行情回顾：铝价反弹回升，氧化铝低位回升走势 [9] - 产业逻辑：电解铝海外宏观情绪转暖，终端淡季库存累积，需求端开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，运行产能回升，库存小幅累库，基本面宽松 [10] - 策略推荐：建议沪铝关注逢高抛空机会，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [10] 镍 - 行情回顾：镍价企稳回升，不锈钢反弹承压走势 [11] - 产业逻辑：镍海外宏观环境转暖，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内精炼镍产量下降但库存充足，供应压力明显；不锈钢终端淡季与高库存压力延续，供需过剩压力大 [12] - 策略推荐：建议镍、不锈钢关注反弹抛空，注意库存变动，镍主力运行区间【118000 - 122000】 [12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2509 小幅减仓反弹，日内偏强运行 [13] - 产业逻辑：市场传言使空单离场，但基本面供应过剩且矛盾加剧，供应端产量回升，终端消费淡季砍单，预计累库，价格反弹增加盘面抛压 [14] - 策略推荐：逢高沽空，区间【60600 - 62200】 [14]