核心观点 六月伊以冲突缓和，美联储官员表示可能尽快降息，中美贸易处于谈判阶段，外围风险暂缓；偏股型公募基金新发份额回暖，存量股票型ETF净赎回额收窄，南向资金持续净流入，投资者信心增加、风险偏好提升，但仍处攻坚阶段，多家商业银行大规模定增带动融资规模显著提升；后续需关注中美谈判进展和国内中央政治局会议对局势的研判 [1] 微观流动性整体 - 本期资金供给292亿元，需求4513亿元，市场净流出4221亿元；偏股型公募新发份额回暖，南向资金持续净流入，融资规模因商业银行增发显著提升 [2][9] 资金供给 偏股型公募新发 - 本期新发份额269.56亿份，较上期+17.32%；最近一周新发规模256.74亿份，处过去三年98.00%分位；2022年以来最近两周分别处7%和97%分位 [2][10] 北向资金 - 截至6月22日，当周成交额占全A周成交总额比例12.12%，较上期回落0.35pcts，活跃度下降；本周成交额较上期升22.19%、较上周降14.94%；成交活跃度处阶段性低位，或因美股反弹使资金回流、地缘冲突使外资谨慎 [15] 两融资金 整体情况 - 截至6月22日，融资余额17955.83亿，融券余额115.33亿，占全A流通市值比例2.30%，交易额占比8.71%；本期净流入50.16亿元，较上期-29.99%，净流入规模低位震荡且收窄，投资情绪不高，参与度有修复空间 [2][17] 资金流向 - 本期下游消费、上游原料、支持服务板块净流入居多；医药生物、食品饮料、石油石化行业净流入前三，非银金融、机械设备、电子行业净流出前三；2025YTD两融偏好中游制造行业 [18] 存量股票型ETF - 本期净申购额-28.16亿元，较上期收窄56.95亿元；华夏上证科创板50成份ETF等净申购领先，汇添富中证主要消费ETF等净赎回领先 [2][23] 资金需求 股权融资 - 本期融资规模4307.79亿元，上期52.59亿元，因中国银行、交通银行、邮储银行增发大幅上升；未来两周IPO规模预计26.54亿元 [3][30] 产业资本 - 本期净减持85.75亿元，上期81.06亿元，基本持平；减持集中在中游制造和支持服务板块，机械设备、电子、基础化工行业净减持领先，食品饮料、石油石化、钢铁行业小幅增持 [3][32][33] 限售解禁 - 本期解禁市值1078.21亿元，较上期上升162.85%，近两周逐步走高；未来两周预计解禁1335.32亿元，国防军工行业压力最大，预计解禁205.83亿元 [4][35] 南向资金 - 本期净流入290.55亿元，较上期-26.37%，五月末起持续净流入；伊以冲突缓和、美联储或降息使市场情绪逐步修复，后续情绪预计乐观 [5][39]