报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 科创债ETF加速推出且首批科创债风险分担工具正式落地，为科技创新企业融资提供多元稳定资金来源、丰富投资者资产配置选项；1 - 5月全国房地产市场延续调整态势；上周央行公开市场操作净回笼资金，信用债发行降温、二级市场交投活跃度升温 [3][4][5]。 根据相关目录分别进行总结 市场热点 - 6月18日证监会主席吴清提出强化股债联动支持科创债发展、加快推出科创债ETF，10家公募基金公司上报首批科创债ETF产品，标志债券市场服务科技创新进入产品化落地阶段；截至6月23日，债券型ETF规模达3597.23亿元、科创债存量规模超2.39万亿元；此次申报的科创债ETF有望改善市场流动性、完善投资生态，后续需关注获批后对市场流动性、价格发现机制及信用风险的影响 [3][11][12] - 6月18日首批运用科创债风险分担工具的项目落地，五家民营股权投资机构发行13.5亿元科创债，引入多种增信安排；该机制对提升信用水平和分散风险有积极作用，为民营股权投资机构发行科创债提供借鉴，但目前规模有限、覆盖范围待扩大，后续需关注推广效果、增信机制认可度及对债券定价和流动性的影响 [4][14][17] 宏观数据 - 1 - 5月全国房地产市场延续调整态势，开发投资累计3.62万亿元、同比降10.7%，新建商品房销售面积3.53亿平方米、同比降2.9%，住宅销售面积降2.6%、销售额降2.8%，市场仍处筑底阶段 [5][18] - 还给出2024 - 2025年多组宏观经济数据，如2025年1季度GDP季度同比增速5.40%、5月官方制造业PMI 49.50%等 [19][20] 货币市场 - 上周央行公开市场操作净回笼资金799亿元，开展9603亿元7天逆回购操作，有8582亿元7天逆回购和1820亿元MLF到期；6月16日开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作，两次操作合计投放1.4万亿元呵护资金面平稳跨季 [6][21][23] - 14天和21天期质押式回购利率分别上行13bp和3bp，其余期限质押式回购利率下行；3月期和1年期Shibor均下行，利差收窄至4bp [6][21] 信用债一级市场 - 上周信用债发行降温，发行规模3336.80亿元、较前一期减少151.61亿元，取消发行规模111亿元、较前一期增加81亿元 [7][24][25] - 分行业看，基础设施投融资行业发行规模833.87亿元、较前一期减少114.79亿元，产业债发行规模1584.86亿元、较前一期减少459.44亿元；产业债多数行业融资净流入 [7][25][28] - 发行成本上，除3年期AAA和AA级债券平均发行利率下行外，其余各期限等级债券平均发行利率普遍上行2 - 40bp [33] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额102358.49亿元，日均现券交易额较前一期增加803.77亿元至20471.70亿元，交投活跃度升温 [8][36] - 利率债方面，国债和国开债收益率多数下行1 - 5bp，10年期国债收益率维持在1.64%；信用债收益率普遍下行，除5年期AAA级企业债收益率上行4bp外，其余各等级期限信用债下行1 - 11bp [36][39] - 信用利差方面，1年期和5年期AAA级利差走扩1 - 8bp，其余期限利差收窄，变化幅度不超10bp；评级利差各等级间有涨有跌，变化幅度不超5bp [36][43] 附表 - 列出多起债券市场信用风险事件，涉及武汉天盈投资集团、旭辉集团等公司的债券本息展期情况 [48] - 给出2024 - 2025年多项监管及市场创新动态，如2025年6月18日央行宣布8项重磅金融政策、证监会支持科创债发展等 [50][51][52] - 给出2024年1月 - 2025年5月主要信用债券种月度净融资额数据 [54][55]