报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 固态电池产业化进程加速，为产业链材料和设备环节带来结构性增量需求，关注有技术和产能先发优势的材料公司及积极布局的锂电设备公司 [8] - 以旧换新补贴政策和新能源汽车下乡活动促进终端需求释放，预计6月新能源汽车销量继续快速增长 [8] - 可再生能源发展和新型数据中心配储需求提升驱动储能出货量高速增长 [8] - 锂电池整体需求和产量快速增长，产业链价格弱稳，供需关系改善，优质产能利用率提升，产业链盈利有望边际改善，关注电池和材料环节基本面改善的头部公司 [8] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年6月26日，锂电池指数近两周涨3.80%，跑赢沪深300指数2.42个百分点；本月至今累计涨4.25%，跑赢1.50个百分点；年初至今涨1.35%，跑赢1.06个百分点 [4][15] - 近两周涨跌幅排名前十个股中，诺德股份、湘潭电化、海科新源排名前三，涨跌幅分别为98.90%、55.27%、51.73%；本月至今涨跌幅前十中，诺德股份、科恒股份、华盛锂电排名前三，涨跌幅分别为116.87%、90.94%、66.76%；年初至今涨跌幅前十中，武汉蓝电、昆工科技、信宇人排名前三，涨跌幅分别为113.71%、106.28%、103.08% [16][19] - 近两周涨跌幅排名后十个股中，ST合纵、星云股份、亿华通排名后三，涨跌幅分别为 -4.46%、 -1.67%、 -0.80%；本月至今涨跌幅后十中，圣阳股份、金杨股份、亿纬锂能排名后三，涨跌幅分别为 -3.27%、 -2.97%、 -0.33%；年初至今涨跌幅后十中，湖南裕能、ST帕瓦、尚太科技排名后三，涨跌幅分别为 -29.32%、 -27.94%、 -26.82% [21][22] 板块估值 - 截至2025年6月26日，锂电池板块整体PE（TTM）为23.98倍，板块估值处于近五年25.36%的历史分位 [23] 锂电池产业链价格变动 - 截至2025年6月26日，近两周电解钴价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂、电解镍、6F、动力电芯价格下跌，磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料、负极材料、负极石墨化、电解液、隔膜价格持稳 [26] - 锂盐方面，电池级碳酸锂均价6.16万元/吨，近两周跌0.16%；氢氧化锂报价6.39万元/吨，近两周跌3.62% [6][28] - 镍钴方面，电解钴报价25.60万元/吨，近两周涨9.87%；电解镍报价11.99万元/吨，近两周跌1.80% [29] - 正极材料方面，磷酸铁锂报价3.03万元/吨，近两周价格持稳；NCM523、NCM622、NCM811分别报价11.25万元/吨、12.10万元/吨、14.55万元/吨，近两周价格持稳 [6][30] - 负极材料方面，人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.85万元/吨和2.10万元/吨，近两周价格持稳；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳 [6][33] - 电解液方面，六氟磷酸锂报价5.17万元/吨，近两周跌0.96%；磷酸铁锂电解液报价1.78万元/吨，三元电解液报价2.34万元/吨，近两周价格持稳 [6][34] - 隔膜方面，湿法隔膜均价为0.75元/平方米，干法隔膜均价为0.43元/平方米，近两周价格持稳 [6][38] - 动力电池方面，方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.42元/Wh，近两周分别 -8.82%和 -4.55% [6][39] 产业新闻 - 2025年5月全球锂电池产量173GWH，同比增长44.4%，1 - 5月累计产量812.74GWH，同比增长62.44%；全球储能电池产量45.3Gwh，同比增长62.6%，1 - 5月累计产量190.57GWH，同比增长114%等 [45] - 美国Quantum Scape将先进的Cobra隔膜工艺整合到基础电池生产中，代表陶瓷隔膜制造工艺重大突破 [45] - 刚果（金）延长钴出口临时性全面禁令三个月 [45] - 亿纬锂能发布两项核心突破，国轩高科与亿航智能达成战略合作，远景动力调整在美布局 [45] - 日产2028年推出首款固态电池车型，奥迪撤回停售内燃机汽车计划 [45][47] 公司公告 - 恩捷股份下属子公司具备半固态电池隔膜量产供应能力，布局全固态电池材料研发 [47] - 华盛锂电完成多种固态/半固态电池适配材料实验室试制，掌握硫化锂多种制备路线 [47] - 璞泰来控股子公司拟申请在新三板挂牌 [47] - 科达利拟投资建设动力电池精密结构件三期项目 [47] - 星云股份针对固态电池领域客户布局并完成批量交付 [47] - 曼恩斯特固态电池领域“湿法 + 干法”双线产品布局初步成型 [47] - 亿纬锂能拟减持思摩尔国际不超过3.5%股份 [47][48] 本周观点 - 关注在固态电池核心材料环节有技术和产能先发优势的公司及在核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司 [8][49] - 预计6月新能源汽车市场半年度冲量，销量继续快速增长 [8][49] - 储能出货量高速增长，锂电池整体需求和产量快速增长，产业链盈利有望边际改善，关注电池和材料环节基本面改善的头部公司 [8][49] - 重点标的为宁德时代、科达利、恩捷股份、天奈科技、纳科诺尔 [8][49]