报告行业投资评级 - 反弹：铁矿石、煤焦、上证50、中证500、中证1000、10年期国债、生猪、橡胶 [2][3][4][8][10] - 震荡：卷螺、玻璃、纯碱、沪深300、2年期国债、5年期国债、纸浆、豆油、棕油、菜油 [2][3][4][5][6] - 上行：中证500、中证1000 [4] - 高位震荡：黄金、白银、豆油、棕油、菜油 [3][6] - 偏弱震荡：纸浆 [6] - 偏强震荡：原木 [6] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6] - 观望：PX、PTA、MEG、PR、PF [10] 报告的核心观点 - 各行业基本面存在差异，部分行业受供应、需求、政策、天气等因素影响，价格走势呈现反弹、震荡、上行、高位震荡、偏弱震荡、偏强震荡、震荡偏空等不同态势，投资者需关注各行业关键因素动向以把握投资机会 [2][3][4][5][6][8][10] 各行业内容总结 黑色产业 - 铁矿石：近期现货成交偏弱，基差收窄，全球发运总量和到港量环比回升且处于近年同期高位，产业淡季下五大钢材产量增、铁水产量高、港口库存去库，但整体供应回升、需求低位、库存将累库，供需过剩格局不变，短期因煤焦安全检查炒作反弹，后期关注铁水动向 [2] - 煤焦：主产区环保检查升级，焦煤现货供应自中旬以来回落，焦炭第四轮提降落地，焦企利润收缩，下游需求转弱、库存压力增加，但铁水产量高及安全检查影响下盘面强势反弹，后期关注铁水及供应端动向 [2] - 卷螺：进入淡季，建材需求环比走弱，五大钢材品种产量回升，总库存止跌回升，表需回落，供需结构转弱，总需求难有逆季节性表现，6月面临高产量与淡季需求走弱压力，短期下方谷电成本处寻支撑 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格偏弱，沙河地区小板投机情绪点燃，产线点火及放水并存，日熔量先降后升，梅雨季需求转弱，库存位于近两年同期高位，东北库存压力大，长期需求难大幅回升，短期估值低位反弹，关注下游需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指均收跌，餐饮旅游、银行板块资金流入，办公用品、汽车板块资金流出，国家将下达消费品以旧换新资金并制定国补资金使用计划，超长期特别国债资金支持设备更新，商务部回应稀土出口许可审批情况，数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上行1bp，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净投放3058亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，预计今年利率政策更谨慎，关税和地缘政治冲突主导避险情绪，短期地缘政治风险降温，市场关注通胀数据，对美联储9月降息预期达90%，预计黄金高位震荡 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格延续下行趋势但跌势放缓，针叶浆和阔叶浆部分现货市场价格下调，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利水平低、库存累库、需求淡季，预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木：上周港口日均出货量环比增加，临近期货首次交割市场询价增加，5月新西兰发运量增加，本周预计到港量减少，港口库存累库，现货市场价格偏稳，部分外商7月外盘报涨，成本支撑增强，预计价格偏强震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：5月马棕油产量和出口高于预估，库存环比增加，棕油性价比回升利于出口，印度库存低进口有望回升，印尼B40政策未决，EPA生物燃料掺混目标增强豆油及大豆需求预期，但地缘政治风险缓解、原油下跌拖累油脂，南美大豆丰产，豆油和棕油库存攀升，供应充裕需求淡季，短期高位震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美国中西部天气良好，南美大豆丰产，巴西大豆持续出口，阿根廷大豆单产料超预期，国内6 - 7月进口大豆到港量高，油厂开机率高、提货量位于高位但豆粕库存回升，震荡偏空，关注北美天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态 [6] - 豆二：6月USDA报告中性，美中西部天气改善提振新季产量前景，巴西新豆出口持续，阿根廷大豆单产料超预期，国内进入巴西大豆到港高峰期，油厂开工率高位但大豆库存回升，预计震荡偏空，关注南美豆天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态 [6] 农产品 - 生猪：供应端降雨致短期出栏量下降、价格小涨，天晴后出栏量或回升使价格微跌，南方养殖户控量和二次育肥支撑价格，但下旬出栏量或增加使价格承压，养殖端看空后市提前出栏，大猪存栏量减少，北方肥标价差转正、屠宰企业收购标猪比例提升，两湖地区出栏均重逆势上涨，出栏体重下降或加剧供应压力，屠宰企业开工率下行，季节性消费淡季需求转弱，部分企业分割入库需求上升或使开工率小幅回升，猪价低位刺激采购、饲料原料价格回升支撑成本，强化猪价底部支撑 [8] 软商品 - 橡胶：国内外主产区降雨影响割胶作业，原料供应趋紧，收购价格上行，加工厂成本压力高；需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，但部分企业订单不足制约产能提升；库存方面，中国天然橡胶社会库存有增有减，青岛港口库存微增，预计维持小幅去库态势，胶价宽幅震荡 [10] 聚酯 - PX：地缘缓和下油价或承压，多套装置重启或提负使供应提升，PTA负荷回落、聚酯负荷暂稳，近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [10] - PTA：成本端回落后震荡，整体供应窄幅波动，下游聚酯工厂负荷小幅波动，中期供需转弱，短期价格跟随成本波动 [10] - MEG：近期到港量不高，上周港口小幅累库，供需近强远弱，煤制负荷回升后供应压力或显现，价格受大宗氛围影响 [10] - PR：下游刚需补货，行业加工费低位且供应有收缩预期，市场或稳中偏强调整，业内等待减产落地 [10] - PF：终端表现一般，但涤纶短纤现货流通偏紧且后续或收紧，油价上涨利好原料端，预计市场价格偏强整理 [10]