报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期黄金或震荡为主，关注2280 - 3300美元/盎司附近支撑；白银短期商品属性受市场风险偏好改善提振有韧性，中期实物需求下半年或遭打压限制上方空间 [5] - 中长期黄金上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月26日，伦敦金现3340.11美元/盎司、伦敦银现36.38美元/盎司等，较25日涨跌幅分别为0.2%、1.0%等 [5] 价差/比价跟踪 - 2025年6月26日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 3.03元/克等，较25日涨跌幅分别为6.7%、 - 19.4%等 [5] 持仓数据 - 2025年6月25日，黄金ETF - SPDR 953.39吨等，较24日涨跌幅分别为 - 0.24%、0.27%等 [5] 库存数据 - 2025年6月26日，SHFE黄金库存18237.00千克等，较25日涨跌幅分别为0.13%、 - 0.47%等 [5] 利率/汇率/股市 - 2025年6月26日，美元/人民币中间价7.16等，较25日涨跌幅分别为 - 0.07%、 - 0.28%等 [5] 数据公布 - 特朗普称有三到四位候选人可能接替鲍威尔任美联储主席，美联储披露放宽关键银行资本制度计划 [5] - 美国第一季度实际GDP年化季率终值 - 0.5%低于初值等多项经济数据公布 [5] 行情回顾 - 6月26日，沪金期货主力合约收涨0.69%至775.28元/克，沪银期货主力合约收涨1.7%至8796元/千克 [5] 短期逻辑 - 美国经济增长放缓与通胀上行压力并存，经济有支撑，高通涨预期或压制美债收益率预期，压制贵金属价格；市场风险偏好改善也压制贵金属价格，但地缘局势复杂和关税暂缓期到期或提振避险情绪 [5] 中长期逻辑 - 贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性持续等因素下，全球央行购金延续，黄金货币属性强化，中长期上涨趋势未变 [5]