报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年5月家电零售和企业出货端数据显示，空调内销增长外销下滑，冰洗、厨电、生活小电器等品类零售有不同表现，投资推荐白电、出口、核心零部件三条主线 [4] 各行业情况总结 空调 - 出货端：5月产量2081万台同比降1.8%，销量2203.4万台同比升2.3%，内销1412.5万台同比提13.4%，出口790.9万台同比降12.8%；美的、格力、海尔、奥克斯销量有不同变化，行业CR4内销市占率环比升0.7个pcts [4][5][17] - 零售端：5月线下零售量/额分别同比+12.0%/+16.1%，线上零售量同比+35%，零售额同比+16%；线下终端零售均价同比+2.80%至4257元，线上家空零售均价为2499元同比-14% [4][19] 冰洗 - 零售：冰箱5月线下零售量/额分别同比+5.3%/+11.9%，洗衣机线下零售量/额同比+3.1%/+9.5%；海尔冰箱、洗衣机零售量和零售额市占率均有提升 [22] - 零售均价：冰箱整体均价7106元/台同比+5.07%，洗衣机整体均价4549元/台同比+5.13%；海尔冰箱、美的洗衣机均价增幅领跑 [32] 厨电 - 传统大厨电：5月油烟机线下零售量和零售额分别同比+26.0%和+32.8%，燃气灶零售量和零售额分别同比+20.1%和+31.2%；重点公司表现有差异，市场均价同比提升，华帝涨幅领跑 [35][44] - 新兴厨电：洗碗机线下销售量2.83万台同比43.92%，销售额2.36亿元同比+50.87%，均价同比提升5.00%；线上洗碗机销量和销额同比下降，集成灶销量和销额同比大增 [47][49] - 厨房小家电：5月电饭煲销量同比持平，销额同比+21.9%，均价同比+21.9%；空气炸锅销量24.0万台同比-16.3%，销额0.6亿元同比-12.6%，均价266元同比+4.4% [4][51][54] 生活小电器 - 清洁电器：线下机器人吸尘器销售额同比+90.9%，科沃斯、石头零售额同比分别+83.5%、+216.9%；线上吸尘器、扫地机器人、洗地机销量有不同程度增长，洗地机量升价降 [59][62] - 个护电器：5月电动剃须线上销量115.9万台同比降11.3%，销售额2.71亿元同比降0.5%，均价234元同比提12.2% [64] 投资要点 - 白电：推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等组合，看好产业链量价齐升 [4] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技 [4] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [4]