报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ★★★ | | 铝 | ★☆☆ | | 氧化铝 | ★☆☆ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ★☆☆ | | 铅及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★★★ | | 多晶硅 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，给出投资建议，涉及铜、铝、氧化铝等多个品种，综合考虑市场供需、宏观政策、资金博弈等因素判断走势并提示投资机会 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周五沪铜高位震荡增仓测试8万关口，现铜上调到80125元/吨，上海铜升水扩至110元，海外投行强调征高额进口关税，美盘高位涨幅走扩，LMEO - 3月现货升水走高到300美元以上 [2] - 临近7月关注美国与贸易伙伴谈判及联储7月降息节奏，短线沪铜涨势可能打开到8.1万，中长期建议关注高位空配方向 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝跟随有色偏强，华东现货升水降30元至100元，铝锭铝棒社库与周一基本持平，沪铝指数持仓处近年高位，市场分歧大 [3] - 终端消费前置和淡季负反馈显现，短期宏观风险偏好向好推动有色强势，关注情绪稳定后阶段性高位放空机会 [3] - 铸造铝合金期货小涨，保太ADC12报价上调100元至19600元，旺季合约有升水，铝和铸造铝合金现货价差大，如AL2511与AD2511价差扩大可考虑多AD空AL介入 [3] - 氧化铝现货成交少，北方现货指数回落至3100元以下，海外最新成交涨至380美元，几内亚矿石75美元趋稳对应山西成本3000元附近，国内运行产能回升至9300万吨过剩，期货弱势震荡反弹沽空为主 [3] 锌 - 市场风险情绪修复，有色板块偏强，秘鲁Cajamarquila锌冶炼厂罢工停产利多盘面，资金层面多空博弈加剧 [4] - 秘鲁锌精矿可进口至国内消化，罢工停产不改变年内全球锌元素过剩预期，消费无实质好转，下游对高价锌接受度不足，锌现货升水走低，等待情绪、资金面和基本面统一后的高空机会 [4] 铅 - 沪铅冲高回落，持货商贴水出货，下游接货谨慎，现货成交低迷，再生铅利润修复后复产预期走强，精废价差50元/吨 [6] - SMM1铅均价持平17000元/吨，对07合约实时贴水扩大至235元/吨，交仓有利可图，交易所铅库存升至5.19万吨 [6] - 原生铅炼厂检修与复产并存，整体开工偏高，供应端视为底部支撑，铅反弹高度依赖消费，观察下游电池提涨是否顺畅，技术面观察沪铅回踩后能否站稳万七支撑 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍大幅反弹，市场交投活跃，菲律宾镍矿山装载进度对矿端供应影响有限，印尼扰动平复，矿端压力加大 [7] - 高镍铁报价922元/镍点，上游价格支撑减弱，镍铁库存增3000吨至3.46万吨，统镍库存降千吨至3.8万吨，不锈钢库存增千吨至100万吨，沪镍反弹强劲，短期观望 [7] 锡 - 沪锡日内回吐涨幅，主力夜盘最高触及27.2万，海外伦锡库存低以及国内锡市原料强现实，配合量价带动锡价周内突破MA60日均线 [8] - 锡市处消费淡季，现锡报26.9万元，对交割月合约实时贴水，等待社库，倾向26.8 - 27.2万偏高位区，建议参与较远月合约空单 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价反弹，市场交投活跃，持仓处于高位，市场总体库存增2350吨至13.5万吨，下游库存降300吨至4.04万吨，冶炼厂库存增千吨至5.86万吨，中间环节增库存700吨 [9] - 中间环节贸易商心态积极，现货抄底情绪延续，澳矿最新报价610美元，下跌速度放缓，5月锂资源进口总体缩量，期价跌势放缓，高持仓暗示风险集聚，澳矿跌价速度放缓，空头核心动力迟滞，短期震荡看待 [9] 工业硅 - 工业硅期货增仓上行，价格低位下资金情绪受大厂减产传闻及商品整体氛围带动偏向乐观，现货价格工厂小幅上调，下游接受度一般，盘面点价更具优势，仓单持续注销，交割库库存周环比减少1.4万吨 [10] - 库存情况边际改善，若盘面继续反弹出货速度预计放缓，新疆开工有韧性，云南丰水期临近，供应端扰动消息反复，整体倾向震荡行情 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货减仓，尾盘拉涨至3.2万元/吨上方，SMM的N型复投料均价34500元/吨持稳，本周市场成交有限，下游N型183尺寸硅片价格下探至0.87元/片 [11] - 企业下修排产应对需求回落，多晶硅自身库存压力较大，虽有头部企业传增开复产消息但未确定，若逆势增产，整体现货价格或面临回调压力，盘面倾向低位震荡 [11]