报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计锡价震荡偏强运行[5][36] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美国上周初请失业金人数降至19.4万人低于预期,续请失业金人数升至241.5万人为2021年11月以来最高水平;美国2025年第一季度实际GDP终值年化季率环比降幅大于预期,首次出现萎缩;市场对经济增长前景信心不足,金属指数回落[5] - 锡矿供应仍偏紧,缅甸办矿企业复产节奏或放缓,泰国发布禁止借旧项目名义开采锡矿政策;但长期来看,随着非洲锡矿恢复和缅甸复产,供应紧张问题将缓解,但供应恢复时间仍有不确定性[5] - 需求端,光伏抢装结束,华东地区光伏锡条订单下滑,电子行业开工率下降;但库存处于低位,需求平稳[5] 多空焦点 - 利多因素:锡矿及废料维持紧张、库存有所回落、美元指数明显回落[7] - 利空因素:消费电子及汽车电子采购低迷、光伏组件排产降幅明显[7] 数据分析 - 全球供需:2025年4月,全球精炼锡产量2.98万吨,消费量3.04万吨,供应短缺0.06万吨;1 - 4月,产量11.94万吨,消费量11.17万吨,供应过剩0.77万吨;4月,全球锡矿产量2.76万吨;1 - 4月,产量10.37万吨[9] - 期价基差:本周锡期价明显走强,沪锡基差为1340元/吨,升水幅度有所回升;LME锡升贴水为96美元/吨,贴水幅度有所走强[12] - 开工率:云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业开工率下降至47.05%,未来几周或将保持较低开工水平或持续下行[15] - 进口量:2025年5月中国锡矿进口量为1.34万吨,环比增加36.39%,同比增加59.84%;1 - 5月累计进口量为5.02万吨,累计同比下降36.51%[18] - 精锡产量:2025年5月精锡产量为14670吨,环比下滑0.3%,同比减少8.34%;1 - 5月累计产量为7.29万吨,累计同比减少0.75%;预计6月产量在13800吨左右[21] - 进出口量:5月份中国锡锭进口量为2076吨,环比增长84.04%,同比增长225.9%;1 - 5月累计进口量为9584吨,累计同比增加38.48%;5月精锡出口1770吨,环比增长8.19%;1 - 5月累计出口9584吨,同比增长38.48%[24] - 新能源汽车:5月,新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆,同比分别增长35%和36.9%;1 - 5月,产销分别完成569.9万辆和560.8万辆,同比分别增长45.2%和44%[28] - 焊锡开工率:4月焊锡开工率76.7%,月环比增加0.89%,同比减少2.7%[30] - 库存:LME最新库存水平为2115吨,降至近两年最低位;6月20日当周,沪锡库存减少1.99%至6965吨,降至三个月新低[34] 后市研判 预计锡价震荡偏强运行[36]
中航期货锡周报报告-20250627
中航期货·2025-06-27 20:38