报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年回收端产量占碳酸锂总产量比例将下滑,回收企业未来排产受废料价格影响大,短期产能利用率难大幅提高 [2][10] - 预计2027年开始电池退役数量逐渐增加,退役潮出现时间或延后 [2][11] - 136号文取消强制配储,储能需求转向市场化刚需,关注综合性能,利于行业良性发展,独立储能电站迎来契机 [2][8] - 碳酸锂行业对期货工具接受度高,部分企业开展套期保值等业务,优秀企业探索含权贸易 [3] - 固态电池各技术路线有难点,发展需长期眼光,距离完全产业化仍需时间 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 A企业——电池回收 - 主营磷酸铁锂废旧电池回收,产能11000吨,4月起产线基本停产 [5] - 原料外采黑粉,市场成交清淡,来源渠道不稳定,多高价招投标 [5] - 湿法产线现金加工成本约1.5万元/吨,亏损3000 - 5000元/吨,破碎产线加工成本1000 - 1500元/吨,勉强盈亏平衡 [5] - 成本优化可利用磷酸铁、扩大企业规模、布局全产业链 [5] - 原料采购长协价大厂参考上海有色网价格,小厂部分参考期货月结算价与基差计算 [6] - 磷酸铁锂回收产线90%基本停产,三元回收产线40% - 50%停产,预计今年回收端产能增但产量降 [6] - 应对原料紧张可凭借技术开发新原料、与大厂合作 [6] - 预计2027年回收提锂产量占比由10%增至20% - 30%,2030年份额难超50% [6] B企业——电池及材料 - 业务涵盖锂矿、碳酸锂生产等,拥有四座锂矿,同安瓷矿品位高,计划加工原矿减少锂渣产量 [7] - 规划碳酸锂产能3万吨/年,首期1万吨已投产,2024年产量约6000吨,2025年预计8000吨,锂矿50%自采50%外采 [7] - 计划提取副产品铷、铯降低成本,在极片、电极有技术优势,锂电池业务以PACk为主 [7] - 镍氢电池有特定优势但难成主流,固态电池距产业化需时间,正开展干法电极技术开发 [7] - 取消强配储后,储能需求市场化,独立储能电站发展好,企业拓展相关业务 [8] - 新能源发电未来增长空间大,海外市场全球开花,企业采用市场创新联合体模式布局储能市场 [9] C企业——电池回收 - 初始碳酸锂年产能4000吨,在建多个项目产能 [10] - 自有创新技术,产品可期货交割,有成本优势,目前原料采购遇贸易商惜售,成本增加 [10] - 生产成本呈下降趋势,但未来压缩空间有限 [10] - 是首批参与碳酸锂期货交割企业之一,运用基差贸易等策略应对价格风险 [10] - 目前回收原料以厂间废料为主,7月1日放开海外黑粉进口或增加供给 [11] - 电芯成本下降,电池梯次利用少 [12]
格林大华期货碳酸锂调研纪要(一)
格林期货·2025-06-27 21:11