量化因子与构建方式 1. 估值类因子 因子名称：bp 构建思路：衡量公司净资产与市值的相对关系，反映估值水平[13] 构建过程：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$ 因子名称：bp三年分位数 构建思路：通过分位数标准化当前bp值，消除时间序列波动[13] 构建过程：计算股票当前bp在最近三年的分位数排名 因子名称：季度ep 构建思路：反映单位净资产创造的净利润[13] 构建过程：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$ 因子名称：季度sp 构建思路：衡量单位净资产产生的营业收入[13] 构建过程：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$ 2. 盈利类因子 因子名称：季度roa 构建思路：评估资产利用效率[13] 构建过程：$季度roa = \frac{季度净利润}{总资产}$ 因子名称：季度roe 构建思路：反映股东权益回报率[13] 构建过程：$季度roe = \frac{季度净利润}{净资产}$ 3. 成长类因子 因子名称：标准化预期外盈利 构建思路：量化业绩超预期程度[13] 构建过程： $\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度单季度净利润同比增长值的标准差}$ 4. 波动率类因子 因子名称：Fama-French三因子1月残差波动率 构建思路：衡量不能被市场、规模、价值因子解释的特异性风险[13] 构建过程：对过去20个交易日日收益进行Fama-French三因子回归，取残差标准差 因子名称：1月特异度 构建思路：通过R方衡量收益的可解释性[13] 构建过程：$1 - R^2$（R方来自Fama-French三因子回归） 5. 反转类因子 因子名称：1个月反转 构建思路：捕捉短期过度反应后的均值回复效应[13] 构建过程：累加过去20个交易日收益率 6. 规模类因子 因子名称：小市值 构建思路：利用市值溢价效应[13] 构建过程：取对数市值 7. Beta因子 构建思路：衡量个股系统性风险[13] 构建过程：最近490个交易日个股收益与市场收益加权回归系数 --- 因子回测效果 IC表现 | 因子名称 | 最近一周IC | 最近一月IC均值 | 最近一年IC均值 | 历史IC均值 | |-------------------------|------------|----------------|----------------|------------| | 小市值 | 15.09% | 6.09% | 3.61% | 2.20% | [9] | Beta | 13.20% | 5.67% | 1.79% | 0.38% | [9] | 1月特异度 | 11.75% | 6.36% | 3.19% | 2.40% | [9] | bp三年分位数 | -5.70% | 1.72% | 2.69% | 1.71% | [9] 多头组合表现 | 因子名称 | 最近一周超额 | 最近一月超额 | 最近一年超额 | 历史累计超额 | |-------------------------|--------------|--------------|--------------|----------------| | 小市值 | 1.67% | 2.75% | 18.13% | 66.36% | [11] | Beta | 1.85% | 2.84% | 9.25% | -8.52% | [11] | 业绩预告精确度 | 1.49% | 1.49% | 11.74% | 34.48% | [11] --- 数据处理方法 - 因子值基于五年周频数据，先转为行业内排序分位数 - 非规模/Bp类因子需进行市值、bp与行业中性化处理[7] - 季度数据优先级：业绩预告 < 业绩快报 < 正式财报[14]