量化模型与因子分析总结 量化因子与构建方式 估值类因子 1. BP因子：构建思路为净资产与总市值的比率，反映公司账面价值与市场价值的相对关系[17] $BP = \frac{净资产}{总市值}$ 2. EPTTM因子：构建思路为使用滚动12个月的归母净利润与总市值的比率[17] $EPTTM = \frac{归母净利润TTM}{总市值}$ 3. 股息率因子：构建思路为最近四个季度预案分红金额与总市值的比率[17] $股息率 = \frac{最近四个季度预案分红金额}{总市值}$ 反转类因子 1. 一个月反转因子：构建思路为过去20个交易日的涨跌幅，反映短期反转效应[17] $一个月反转 = 过去20个交易日涨跌幅$ 2. 三个月反转因子：构建思路为过去60个交易日的涨跌幅，反映中期反转效应[17] $三个月反转 = 过去60个交易日涨跌幅$ 动量类因子 1. 一年动量因子：构建思路为近一年除近一月后的动量，反映长期动量效应[17] $一年动量 = 近一年除近一月后动量$ 成长类因子 1. 单季净利同比增速因子：构建思路为单季度净利润同比增长率[17] $单季净利同比增速 = \frac{当期单季度净利润-去年同期单季度净利润}{去年同期单季度净利润}$ 2. 单季营收同比增速因子：构建思路为单季度营业收入同比增长率[17] $单季营收同比增速 = \frac{当期单季度营业收入-去年同期单季度营业收入}{去年同期单季度营业收入}$ 盈利类因子 1. 单季ROE因子：构建思路为单季度归母净利润的两倍除以期初与期末归母净资产的平均值[17] $单季ROE = \frac{单季度归母净利润×2}{期初归母净资产+期末归母净资产}$ 流动性类因子 1. 一个月换手因子：构建思路为过去20个交易日换手率的均值[17] $一个月换手 = \frac{过去20个交易日换手率总和}{20}$ 波动类因子 1. 特异度因子：构建思路为1减去过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度[17] $特异度 = 1-R^2_{FF3}$ 分析师类因子 1. 预期EPTTM因子：构建思路为一致预期滚动EP值[17] $预期EPTTM = 一致预期滚动EP$ 因子回测效果 沪深300样本空间 1. 单季营利同比增速因子：最近一周0.77%，最近一月1.84%，今年以来5.23%，历史年化2.98%[19] 2. 三个月反转因子：最近一周0.66%，最近一月0.65%，今年以来3.01%，历史年化1.25%[19] 3. 特异度因子：最近一周0.55%，最近一月-0.10%，今年以来2.28%，历史年化0.67%[19] 中证500样本空间 1. 一年动量因子：最近一周1.26%，最近一月1.18%，今年以来2.77%，历史年化2.37%[21] 2. 特异度因子：最近一周1.05%，最近一月2.04%，今年以来0.76%，历史年化1.67%[21] 3. 单季营收同比增速因子：最近一周1.00%，最近一月3.50%，今年以来8.20%，历史年化3.29%[21] 中证1000样本空间 1. 一年动量因子：最近一周1.45%，最近一月1.73%，今年以来0.26%，历史年化-0.55%[23] 2. 三个月反转因子：最近一周1.09%，最近一月1.40%，今年以来0.38%，历史年化-0.61%[23] 3. 标准化预期外盈利因子：最近一周0.77%，最近一月3.35%，今年以来6.17%，历史年化8.76%[23] 中证A500样本空间 1. 单季营利同比增速因子：最近一周1.22%，最近一月2.75%，今年以来6.17%，历史年化1.80%[25] 2. 三个月反转因子：最近一周1.08%，最近一月0.36%，今年以来3.64%，历史年化0.97%[25] 3. 一年动量因子：最近一周0.74%，最近一月0.87%，今年以来-2.03%，历史年化0.85%[25] MFE组合构建方法 1. 构建思路：通过组合优化方式构建最大化单因子暴露组合，控制行业暴露、风格暴露等约束条件[39] 2. 优化模型： $\begin{array}{ll} max & f^{T}w \\ s.t. & s_{l}\leq X(w-w_{b})\leq s_{h} \\ & h_{l}\leq H(w-w_{b})\leq h_{h} \\ & w_{l}\leq w-w_{b}\leq w_{h} \\ & b_{l}\leq B_{b}w\leq b_{h} \\ & \mathbf{0}\leq w\leq l \\ & \mathbf{1}^{T}w=1 \end{array}$ 其中f为因子取值，w为股票权重向量，wb为基准指数成分股权重向量[39][40]