报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 权益市场小盘成长风格领涨，叠加转债评级下调定价窗口期将结束，近一周转债表现佳，万得信息技术、低评级、高价、小盘转债风格领涨，百元溢价率攀升，市场情绪高涨，虽万得金融转债指数受银行股票指数调整影响单日大幅调整，但相对权益调整幅度有限 [1][4] - 建议维持哑铃配置，关注高等级、长期基本面稳健、短期经营无忧的大盘蓝筹转债，以及人形机器人、AI+、新消费等产业趋势下的小盘成长转债机会，同时关注低价、高溢价率转债的下修机会 [1][4] 各部分总结 转债估值 - 本周权益和转债市场突破关键点位，市场情绪佳，转债估值拉升，百元溢价率上行至31%，单周小幅上行1.06%，处于2017年以来83.90%百分位，高、低评级转债估值分化不大，高评级转债估值略强 [3][5] - 本周转债跟随正股上涨，到期收益率下行至-3.39%，创2025年以来新低，转股溢价率指数、纯债溢价率指数分别为46.58%、29.10%，较上周分别变化-2.49%、+3.66%，分位数水平处于2017年以来的70.10、46.30和5.40百分位 [3][9] 条款跟踪 赎回 - 本周川恒转债、金陵转债、冠盛转债、华锋转债发布提前赎回公告，已发强赎或到期赎回公告且未退市的转债共11只，已触发强赎但未发公告的转债共1只，潜在到期或转股余额为42亿元 [10] - 最新处于赎回进度的转债有35只，下周有望满足赎回条件的有7只，本周2只转债发布不赎回公告 [15][17] 下修 - 本周建工转债公告下修、下修到底，山石转债提议下修，160只转债处于暂不下修区间，27只转债因净资产约束无法下修，2只转债已触发且股价低于下修触发价未出公告，41只转债正在累计下修日子，6只转债已发下修董事会预案但未上股东大会 [3][18] 回售 - 本周无转债发布回售公告，1只转债发布回售报告处于回售进度，8只转债正在累计回售触发日子，其中2只处于下修进度，5只处于暂不下修区间，1只提议下修 [3][21] 一级发行 - 本周3只转债发行公告，下周无转债待上市，处于同意注册进度的转债6只，待发规模104亿元，处于上市委通过进度的转债3只，待发规模26亿元 [23]