报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 以伊官宣停火，原油暂时回归基本面定价，地缘风险溢价回吐、价格回落，但伊核问题未解决，地缘风险仍在，油价大幅下跌动力不足 [1][8] - 美国产量稳中略降且钻机数量持续下降，OPEC+提产诉求强，基本面上支撑油价上涨动力不足，预计油价短期在需求旺季影响下或在当前水平震荡，建议关注伊核问题和OPEC+产量情况 [1][8] - 推荐两条投资主线，一是关注抗风险和资源量强的中国石油、产量增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化的中国石化；二是关注产量处于成长期的中曼石油、新天然气 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 以伊6月24日起停火，原油地缘风险溢价回吐、价格回落至冲突前水平，但伊核问题未解决，地缘风险仍存，油价大幅下跌动力不足 [1][8] - 美国产量稳中略降，6月20日产量1344万桶/日较去年末减14万桶/日，钻机数量持续下降，6月27日432部较去年末减51部；OPEC+下月会议或考虑延长增产 [1][8] - 预计油价短期在需求旺季影响下或在当前水平震荡，建议关注伊核问题和OPEC+产量情况 [1][8] 本周石化市场行情回顾 板块表现 - 截至6月27日，中信石油石化板块下跌1.4%，沪深300上涨2.0%，上证综指上涨1.9%，深证成指上涨3.7% [12][17] - 各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大为1.5%，油品销售及仓储子板块跌幅最大为3.8% [17] 上市公司表现 - 本周渤海化学涨幅最大，截至6月27日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位为渤海化学涨11.83%、华锦股份涨9.65%、洪田股份涨9.04%、退市海越涨8.24%、泰和新材涨6.48% [18] - 本周贝肯能源跌幅最大，截至6月27日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位为贝肯能源跌14.10%、国际实业跌13.46%、茂华实业跌12.94%、大庆华科跌11.49%、蓝焰控股跌11.48% [18] 本周行业动态 - 6月23日，伊朗外长前往莫斯科寻求普京支持；印度5月原油进口量同比增5.9%、柴油出口同比增9.7%、汽油出口同比增13.7%；柬埔寨禁止从泰国进口燃油和天然气；特朗普称伊朗核设施受损；伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡 [21][22] - 6月24日，中海油子公司签署哈萨克斯坦Zhylyoi区块合同；阿根廷瓦卡穆尔塔页岩气田2025年一季度石油产量同比增26%、天然气产量同比增16%；伊拉克南部油田开采运营未受影响，平均出口量332万桶/日；哈萨克斯坦预计2025年腾吉兹油田产量达3570万吨 [23][25] - 6月25日，“深海一号”二期项目全面投产，年产气量有望超45亿立方米；阿联酋富查伊拉港成品油总库存环比涨3.8%；俄罗斯6月离线初级炼油产能上调5%；俄罗斯远东科兹米诺港ESPO混合原油出口量预计7月增至400万吨 [26] - 6月26日，伊朗暂停与国际原子能机构合作法案获批；壳牌就收购英国石油初步谈判；俄罗斯愿再次增产石油；匈牙利可通过OTP银行支付俄天然气至十月；西气东输四线吐鲁番至中卫段贯通投产 [27][28] - 6月27日，美国12月前或不完战略石油储备原油交付；俄罗斯2025年石油输送持续下降；欧盟未推新一轮对俄制裁，将向乌提供306亿欧元财政援助；匈牙利总理称不支持欧盟停俄能源进口提案 [30] 本周公司动态 - 6月23日，恒逸石化预计触发转股价格向下修正；广聚能源为子公司提供1.5亿元担保；桐昆股份发行5亿元科技创新债券；中曼石油开展期货和衍生品套期保值业务，投资金额不超1亿元，最高合约价值不超5亿元 [31][33] - 6月24日，恒逸石化控股股东增持6599.73万股，占总股本2.00%；通源石油参股子公司原股东未完成业绩承诺，公司返还4.8664%股权 [34][35] - 6月25日，茂化实华、准油股份股票交易异常波动，经自查公司经营正常 [36] - 6月26日，中曼石油注销91.10万份股票期权 [37] - 6月27日，恒力石化发行10亿元科技创新债券，第三期员工持股计划终止；东方盛虹发布第二期员工持股计划草案，拟筹资金不超32.6亿元，存续期60个月 [38][39] 石化产业数据追踪 油气价格表现 - 截至6月27日，布伦特原油期货结算价67.77美元/桶，周环比-12.00%；WTI期货结算价65.52美元/桶，周环比-11.27% [2][40] - 截至6月27日，NYMEX天然气期货收盘价3.75美元/百万英热单位，周环比-3.88%；截至6月26日，东北亚LNG到岸价格12.86美元/百万英热，周环比-9.83%，中国LNG出厂价4416元/吨，周环比+0.20% [2][50] 原油供给 - 美国：截至6月20日，日产量1344万桶/日较上周持平；截至6月27日，原油钻机432部较上周降6部 [61] - OPEC：5月原油产量2702.2万桶/日，月环比增18.4万桶/日，部分国家产量有增减变化 [62] 原油需求 - 炼油需求：截至6月20日，美国炼厂加工量1699万桶/日，周环比增13万桶/日，开工率94.7%，周环比增1.5pct；截至6月26日，中国山东地炼厂开工率45.0%，周环比基本持平 [66][67] - 成品油需求：截至6月20日，美国石油产品总消费量2051万桶/天，周环比增12万桶/天，汽油消费量969万桶/天，周环比增39万桶/天，航空煤油消费量171万桶/天，周环比降11万桶/天，馏分燃料油消费量379万桶/天，周环比增5万桶/天，丙烷/丙烯消费量31万桶/天，周环比降52万桶/天 [68] 原油库存 - 截至6月20日，美国包含SPR的原油库存81763万桶，周环比降560万桶，商业原油库存41511万桶，周环比降584万桶，SPR40253万桶，周环比增24万桶 [77] - 截至6月20日，美国石油产品合计库存81561万桶，周环比增166万桶，车用汽油库存22794万桶，周环比降208万桶，燃料乙醇库存2440万桶，周环比增28万桶，航空煤油库存4452万桶，周环比增9万桶，馏分燃料油库存10533万桶，周环比降407万桶，丙烷和丙烯库存7262万桶，周环比增509万桶 [78] 原油进出口 - 2025年5月，海运进口方面，中国276百万桶，同比降7.8%，环比降9.6%；印度137百万桶，同比降4.2%，环比降2.4%；韩国89百万桶，同比升8.2%，环比升4.8%；美国87百万桶，同比降15.3%，环比升11.2% [90] - 2025年5月，海运出口方面，沙特193百万桶，同比降7.9%，环比升8.5%；俄罗斯138百万桶，同比降4.6%，环比降6.5%；美国109百万桶，同比降18.1%，环比降2.1%；伊拉克113百万桶，同比降1.1%，环比升2.2% [90] 天然气供需情况 - 截至6月25日，美国天然气总供给量112.5十亿立方英尺/天，周环比-0.35%，总消费量76.4十亿立方英尺/天，周环比增9.14%，总需求量104.7十亿立方英尺/天，周环比增6.40%；截至6月20日，库存2898.0十亿立方英尺，周环比增3.43% [96] - 截至6月26日，欧盟储气率18.62%，周环比升0.76%，德国储气率13.94%，周环比升0.60%，法国储气率20.94%，周环比升0.71% [96] 炼化产品价格和价差表现 - 成品油：截至6月27日，国内汽柴油现货价格8197、7190元/吨，周环比变化+0.10%、-0.11%，和布伦特原油现货价差88.22、69.05美元/桶，周环比变化+12.37%、+15.71% [100] - 石脑油裂解：截至6月27日，石脑油CFR日本价格569美元/吨，周环比-11.50%，乙烯CFR东北亚价格850美元/吨，周环比升2.41%，丙烯CFR中国价格800美元/吨，周环比升5.26%等；乙烯-石脑油价差281美元/吨，周环比升50.10%，丙烯-石脑油价差231美元/吨，周环比升97.03%等 [104][105] - 聚酯产业链：截至6月27日，纯苯价格569美元/吨，周环比-11.50%，PX价格6990元/吨，周环比-4.25%，PTA价格5035元/吨，周环比-3.91%等；PX-石脑油价差2913元/吨，周环比升8.54%，PTA-0.655PX价差457元/吨，周环比-0.43%等 [110] - C3产业链：截至6月27日，PP价格7415元/吨，周环比-0.34%，环氧丙烷价格7667元/吨，周环比升1.64%，丙烯腈价格8250元/吨，周环比升1.23%，丙烯酸价格6850元/吨，周环比升2.24%；PP-丙烯价差715元/吨，周环比-21.86%，环氧丙烷-0.78丙烯价差2441元/吨，周环比-0.54%等 [112]