港股行情现状 - 今年6月11日，恒生沪深港通AH股溢价指数创5年新低，较2024年末跌幅超10% [4][27] - 今年5月以来，宁德时代、招商银行等部分标的H股较A股溢价 [4][27][63] AH溢价率相关 - AH溢价率衡量A股相对H股溢价程度，反映流动性、投资者结构、税收政策差异等因素 [6][28] - AH溢价率只代表部分AH同时上市个股估值折溢价，以其作为港股择时指标或有失偏颇 [6][60] AH溢价中枢变化 - 2014 - 2015年，陆港通开通使外资持有中国资产渠道扩容，对港股外资流入有分流，2015年年中AH溢价率达2010年以来相对高分位 [7][39][42] - 2019 - 2020年，外资流入放缓且持有中国资产产业结构审美变迁，AH溢价率中枢进一步抬升 [8][46] 历史H股溢价情况 - 2014 - 2015、2016 - 2018年等阶段有港股较A股溢价情况，溢价标的所在行业符合当时产业趋势，为行业龙头，港股流通盘较小 [9][11][63] - 2014年下半年18只个股H股较A股溢价，8只金融标的平均溢价率达11%左右，金融股大涨由政策宽松、增量资金、估值修复驱动 [64][67] - 2017年少数港股如海螺水泥等维持溢价，受益于国内经济反弹、产业景气及个股盈利质地好 [83] 风险提示 - 基于历史数据不代表未来表现，受市场环境、经济周期等因素影响 [100] - 存在政策不达预期、模型失效风险，涉及个股复盘不代表推荐 [100]