[Table_Title] 研究报告 Research Report 29 Jun 2025 香港策略 Hong Kong Strategy [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 上周我们指出，尽管中期仍维持对市场的谨慎判断，但从短期看，市场再度下跌后有望探底回升，若叠加伊以冲 突缓和，风险偏好有望回升。本周恒生指数低开1%、上证综指低开0.4%，低开幅度略低于预期，随后市场强劲反 弹，恒生指数周涨3.2%、恒生科技涨4.1%，上证综指涨1.9%，创业板指大涨5.7%；美股亦同步大幅反弹并再创历史 新高。行业方面，我们认为回调充分的科技板块具备更强的反弹潜力。本周市场中，券商与科技板块表现突出， 其中港股原材料、科技与金融领涨，A股则以科技、原材料和工业板块表现最为强劲。 虽然本周市场大幅上涨，但流动性已开始出现一定扰动。港元流动性方面，回顾历史，在港元汇率触及强方兑换 保证时，金管局通常反应迅速，一般在2–3个交易日内向市场大量卖出港元。例如2020年疫情后，全球央行大幅放 水，强方保证频繁触发，特别是在2020年9月中旬至1 ...