报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场观望情绪较浓,短期震荡格局,现货预计下周逐步回调,生产企业库存暂时进入震荡格局 [2][3] - 短期期货震荡运行,中期供应压力及内需偏弱是主要矛盾,中长周期视角压力仍偏大,价格中枢或逐步下移 [4] - 后续建议关注国际尿素高价对国内出口流速的影响、出口对现货成交的传导力度以及出口政策调整 [4] 根据相关目录分别进行总结 估值端:价格及价差 - 展示正元、博大、晋开、东平基差及尿素月差、仓单、国内现货价格、国际现货价格的历年数据 [8][12][18][23] 国内供应 - 2025年尿素产能扩张格局延续,2024年新增产能427万吨,2025年预计新增346万吨 [27] - 列举多家尿素生产企业检修计划,涉及年产能、原料、型号、停车及开车日期等信息 [31] - 生产利润在盈亏平衡线上,尿素日产仍维持高位,产能利用率有相应数据展示 [32][33] - 原料价格偏弱,工厂现金流成本线下移,给出不同成本测算数据 [35] - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态,展示不同装置成本生产利润数据 [36][39] - 出口政策调整,后续出口量或有所增加,给出近年各月出口数量数据 [42] 国内需求 - 农业需求季节性走强,不同区域、不同月份主要作物对尿素需求有差异,高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [46][47][49] - 展示复合肥生产成本、厂内库存、生产毛利、产能利用率数据,三聚氰胺生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率数据 [53][55][56][57] - 房地产对板材需求支撑有限,板材出口有韧性,给出胶合板、刨花板出口数量及房地产竣工、施工面积数据 [59][60] 库存 - 上游累库格局延续,2025年6月18日企业总库存113.60万吨,较上周减少4.11万吨,部分省份库存有增减变化 [63][64] - 截止2025年6月19日,港口样本库存量29.5万吨,环比增加5万吨,部分港口货源到港使库存提升 [65] 国际尿素 - 展示中国、波罗的海、中东大颗粒尿素FOB价格及巴西大颗粒尿素CFR价格历年数据 [69][70][71][72]
能源化工尿素周度报告-20250629
国泰君安期货·2025-06-29 17:50