报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 稳定币主题催化券商上涨，6月交易量持续走高，券商板块本周上涨7.62%，中报有望延续高景气，且估值和机构配置仍在低位，继续看好券商板块机会，看好零售、海外和金融科技三条选股主线；5月人身险保费增速同比改善，银行保险业普惠金融高质量方案发布，保险行业公募基金配置比例欠配，PB和ROE匹配较好，看好低估值寿险标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 券商 - 本周日均股基成交额1.80万亿，环比+23.1%，交易活跃度明显提升 [5] - 国泰君安国际、广发证券（香港）、天风证券相关子公司获香港证监会批准开展虚拟资产交易服务等业务 [5] - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，交易量同比高增，投行和海外业务环比改善，中报有望延续高景气，看好板块机会，选股有零售、海外、金融科技三条主线 [5] 保险 - 2025年1 - 5月人身险累计原保险保费收入24473亿元，同比+3.72%，较4月累计保费增速明显提升；1 - 5月财产险累计原保险保费收入6129亿元，同比+3.98%，与4月累计增速接近 [6] - 6月26日，国家金监总局、人民银行公布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，提出非银行金融机构发挥特色功能，加强普惠保险体系建设等 [6] - 保险行业公募基金配置比例较沪深300指数明显欠配，PB和ROE匹配较好，受益于公募基金基准回补，2季度债市和港股红利资产表现利于支撑险企投资端业绩，后续预定利率调降等利于压降险企负债成本，看好低估值寿险标的 [6] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：江苏金租，香港交易所，中国财险；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国太保，中国平安 [7] - 受益标的组合：国信证券，中金公司，九方智投控股，同花顺，新华保险 [8]