策略报告 | 投资策略 A 股策略周思考 证券研究报告 上证攻坚新高后，怎么看？ 市场思考：如何看待指数后续节奏？ 1）由于整体市场的显著放量，上周小盘拥挤度出现明显下行。指标从 65% 下行至 62.4%，目前的幅度已经与 25 年 4 月比较接近，1 月幅度则更大。 2）前两次后续市场出现调整的背景是市场处于成交额减量+小盘拥挤度上 行，表现在市场出现调整之前先出现了缩圈至小盘的现象，而上周以前，市 场存量稳定。这一轮从 4 月初挖坑以后开始上行，但期间成交额（MA20） 均处于 1.2 万亿左右的相对低位，在修复过程中并没有出现过热的情况。另 外，本轮从 4 月初至今的行情并没有过热，融资余额增幅较小。 3）复盘 2014 年，14 年上半年小盘持续跑赢大盘，像沪深 300 这类的大盘 指数的收盘价在 14 年的 3-6 月份创 2013 年以来的新低，小盘表现更强的 这个特征和现在相似。到了 14 年下半年，在 14 年 7 月-8 月上旬和 14 年 11 月-12 月也出现了【小盘拥挤度下行】+【成交额上行】这个组合，全 A 指数上行新高。另外，期间在 14 年 8 月下旬-10 月又回到了小盘风 ...