证 券 研 究 报 告 维保更新需求可持续，车辆与信号设备更受益 2025下半年轨交设备行业投资策略 证券分析师：刘建伟 A0230521100003 王珂 A0230521120002 研究支持：刘建伟 A0230521100003 2025.6.29 投资观点 ◼ 行情回顾：上半年轨交设备指数涨幅靠后，但正收益个股占比达73%。 • 今年以来（截至6月27日），轨交设备（申万）指数涨幅-8.82%，分别跑输机械设备（申万）、 上证指数、深证成指16.82%、10.98%、8.47%；机械设备子领域中轨交设备（申万）指数涨幅排 名靠后。板块内部看两极分化，30家轨交设备公司取得正收益的多达22只，占比73%；小市值公 司涨幅更显著，中国中车、时代电气、中国通号等大市值公司涨幅靠后。 ◼ 板块回顾：铁路固定资产投资与客货运量均保持稳健增长。 • 1）铁路固投：2025年1-5月，铁路固定资产投资2421亿元，同比增长5.90%；2）铁路客流：1- 5月全国铁路客运量18.63亿人次，高基数下仍然实现7.3%增幅；3）动车组招标：2025年上半年 招标68组，其中全部为350km/h高速动车组；4）国铁报表：2 ...