报告行业投资评级 - 看好，维持 [12] 报告的核心观点 - 止跌回稳政策目标提振市场预期，但4月以来边际下行压力加大；行业量价快速下行阶段或已过去，核心区和好房子有结构性亮点；出口承压阶段产业政策宽松概率加大，需关注节奏；当前地产股较底部溢价不大，且地产对经济内循环重要；应重视具备区域和产品优势的龙头房企，以及拥有稳定现金流的龙头经纪、商业地产和央国企物管 [5] - 展望Q3，中介和官方房价环比跌幅或逼近甚至超过阈值，“止跌回稳”面临压力，政策宽松可能迎来时间窗口；常规层面产业政策空间有限，效果为脉冲级别，超常规层面产业政策上限高，有较大发挥余地；当前开发类个股位置不高，可择优配置等待交易窗口，具备稳定现金流和潜在高股息的商业、经纪和物管龙头是中长线配置机会 [2][9] 周度核心内容跟踪 市场 - 本周长江房地产指数+3.42%，相对沪深300的超额收益为+1.47%，行业排名相对居中（18/32）；年初至今长江房地产指数-4.94%，相对沪深300的超额收益为-4.61%，行业排名相对靠后（30/32）；本周板块表现尚可，开发类和物业类标的以上涨为主，收租类普遍下跌 [6] 政策 - 多地调整优化公积金相关政策，杭州推出住房公积金支付购房首付款业务，济南明确住房公积金缴存人购买保障性住房可提取公积金付首付并申请贷款，最低首付款比例为15%，青岛调整贷款支持政策叠加限额，天津宣布调整2025年住房公积金缴存额 [7][20] 销售 - 本周样本城市新房备案同比降幅较大，二手备案同比维持负数；37城新房成交面积四周滚动同比-18.3%，较上周-8.7pct，19城二手房成交面积四周滚动同比-0.7%，较上周-3.9pct；年初至今37城新房成交面积累计同比-2.0%，19城二手房成交面积累计同比+19.8%；6月截至27日，37城新房成交面积当月同比-12.9%，19城二手成交面积当月同比+3.2%，12城新房及二手合计-7.3% [8][22]