报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股核心矛盾在内不在外，股指底线明确，上方空间取决于经济基本面修复情况、增量资金入市力度及成交减量配合 [3] - “哑铃策略”奏效，基差带来中证1000超配机会，但当前股指期货年化基差率收敛明显，建议IM2509策略暂时止盈，等待新入场时机 [3] - 国际形势复杂但市场预期充分，中美、伊以问题扰动有限；美联储利率决议影响大，最早9月或开启降息，利于人民币升值和外资回流 [4] - 稳定资本市场政策积极，新技术、新消费推动经济预期企稳回升；无风险利率降至低位后，中长期资金和居民入市将进入新周期 [4] - 股指突破需成交放量，两市成交达1.5万亿（MA5）是信号 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周国内指数冲高回落，美指刷新高位；截至2025年6月26日，纳斯达克指数涨3.70%、标普500指数涨2.90%、恒生科技指数涨4.13%、上证指数涨2.64%、中证1000指数涨4.14%等 [12][16] - 申万一级31个行业指数多数上涨，计算机、非银金融及国防军工等行业板块涨幅超5%，仅石油石化、食品饮料等少数板块下跌 [16] 流动性 - 资金利率维持低位，5月MLF净投放3750亿元，十年期国债收益率至1.65%附近 [17] - 5月社融增速保持高位，政府债券融资是重要支撑，信贷增长偏弱；当月社融增量2.29万亿，同比多增2247亿，社会融资规模存量同比8.7%，环比持平；金融机构新增人民币贷款8200亿元，同比少增3300亿元，贷款增速7.1%较前值下降 [17] - M2增速小幅回落但总体稳定，M1增速提升，M1 - M2剪刀差收窄；5月M2同比7.9%，较上月回落0.1个百分点，M1同比2.3%，M1 - M2剪刀差收窄至 - 5.6% [17] 交易数据及情绪 - 一月至五月新开户数分别为157万、283万、306万、192万、155.5万户 [26] - 国内股指本周冲高回落，两市成交放量至1.5万亿附近 [26] 指数估值 - 截至2025年6月26日，上证指数最新PE15.06，分位数68.03，万得全A最新PE为19.80，分位数08.30；主要股指估值分位数中证1000＞中证500＞沪深300＞上证50 [37] 指数行业权重 - 上证50银行、食品饮料及非银金融权重占比较高，依次为19.4%、16.57%及13.07%，电子行业板块为第四大权重行业 [43][46] - 沪深300权重占比较分散，前三大权重行业依次为银行、非银金融及电子，海光信息、寒武纪等纳入指数 [46] - 中证500及中证1000前三大权重行业完全一致，依次为电子、医药生物、电力设备，但中证1000电子行业权重更高 [46]