报告行业投资评级 - 黄金走势评级为看跌 [1] 报告的核心观点 - 伦敦金跌2.8%至3274美元/盎司，10年期美债收益率4.28%，通胀预期2.3%，实际利率降至1.97%，美元指数跌1.32%至97.4，标普500指数涨3.44%，离岸人民币小幅升值，内外价差窄幅波动 [2] - 金价回调一是地缘政治风险降温，美国打击伊朗核设施后加快停火进程，原油价格回吐涨幅，减少美国通胀上行风险；二是美国经济尚未衰退，美联储维持按兵不动暂停降息，市场缺乏增量利多，鲍威尔表态鹰派，美联储内部对降息分歧增加，市场基准预期9月降息，年内降2次，后续经济数据决定降息节奏 [2] - 美国通胀压力犹存，5月核心PCE同比回升至2.7%，个人支出环比下降0.1%不及预期，对等关税暂缓后消费者信心指数反弹，一年期通胀预期回落，6月制造业和服务业PMI均好于预期，美国大美丽法案预计即将落地，将提振市场风险偏好，增加美债供给压力 [3] - 金价已回调至60日均线附近，短期缺乏上涨动能，注意破位下行风险，抄底需等待 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差周度环比变化率72.0%，内外期货价差周度环比变化率 -391.5%，上期所黄金库存周度环比变化率0.4%，COMEX黄金库存周度环比变化率 -1.40%，SPDR ETF持有量周度环比变化率0.48%，CFTC黄金投机净多仓周度环比变化率 -4.5%，美债收益率周度环比变化率 -2.1%，美元指数周度环比变化率 -1.52%，SOFR周度环比变化率2.8%，美国10年期盈亏平衡利率周度环比变化率 -1.57%，标普500指数周度环比变化率3.4%，VIX波动率指数周度环比变化率 -20.9%，黄金跨市套利交易周度环比变化率1.4%，美国10年期实际利率周度环比变化率 -3.0% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美国隔夜担保融资利率4.4%，油价跌11.7%，美国通胀预期2.3%，美元指数跌1.32%至97.4，美债收益率4.28%，标普500涨3.44%，VIX指数降至16.3，实际利率回落至1.97%，金价跌2.8%，现货商品指数收涨，美元指数下跌 [17][18][21] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市多数上涨，标普500涨3.44%，发展中国家股市多数上涨，上证指数涨1.91%，美债回落、德债回升，美德利差1.68%，英国国债收益率4.5%，日债1.44%，欧元涨1.67%，英镑涨1.92%，日元涨0.99%，瑞郎涨2.3%，美元指数跌1.32%至97.4，非美货币多数升值 [23][27][29] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓微降至13万手，SPDR黄金ETF持有量升至955吨，人民币升值，沪金溢价窄幅波动，黄金下跌、白银回调，金银比降至90.9 [34][38] 周度经济日历 - 周一有中国6月官方制造业PMI、德国6月CPI、欧美6月制造业PMI终值；周二美国有6月ISM制造业PMI、5月职位空缺、全球主要央行行长小组会议，香港回归纪念日港股休市一日；周三美国有6月ADP就业；周四美国有6月非农、ISM非制造业PMI；周五美国独立日休市 [39]