
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[1] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期,2025年以旧换新政策延续,对汽车消费向上进行支撑,继续看好汽车板块机会,维持汽车板块“推荐”评级 [6][15] - 推荐自主崛起新阶段中具有30万元以上优质供给的车企,如理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车,建议关注赛力斯 [6][15] - 高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率,推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达,建议关注经纬恒润 [6][15] - 机器人量产有望实现0 - 1突破,推荐拓普集团、三花智控、北特科技 [6][15] - 出口环境复杂,看好自身经营周期向上的优质零部件,推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份 [6][15] - 商用车方面,重卡内需2025年有望恢复,推荐福田汽车、中国重汽A,客车领域内需出口有望继续向上,推荐宇通客车 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 周动态 - 小米YU7正式发布,定价25.35万元起,18小时锁单量破24万台,全系搭载小米V6s超级电机等,辅助驾驶领域第一期总投资57.9亿元,专属团队超1800人,7月下旬小米SU7系列将陆续升级 [6][13] - 理想汽车预计今年二季度交付约10.8万辆汽车,此前展望为12.3 - 12.8万辆,新成立“智能汽车事业群组” [6][14] 周观点 - 以旧换新政策延续支撑汽车消费,继续看好汽车板块机会,维持“推荐”评级,并给出多类推荐标的 [6][15] 本周板块追溯 板块涨跌幅 - 2025.6.23 - 6.27 A股汽车板块跑赢上证综指,汽车板块指数2.9%,其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为0.1%/1.0%/4.6%/4.3%,汽车板块周度成交额环比下滑 [6][16] - 2025.6.23 - 6.27期间,港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为8.4%/-0.9%/-0.4%/4.3%/-1.2% [6][16] 个股涨跌幅前十 - 本周6.23 - 6.27涨跌幅前十个股包括建设工业(+35.9%)等,涨跌幅后十个股包括正强股份(-5.5%)等 [23] 新闻与公告 重要公告 - 长安汽车控股股东中国长安汽车集团变更为辰致汽车科技集团,不影响持股等情况 [24] - 赛力斯控股子公司引入战略投资者,增资金额合计不超过50亿元 [25] - 伯特利拟发行可转债募资不超过28.02亿元,用于多个项目及补充流动资金 [26] - 亚太股份收到制动钳及EPB项目定点通知,项目生命周期4年,预计2027年一季度量产,销售总金额约6.4亿元 [27] 重要行业新闻 - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期 [28] - 三花智控登陆港交所,成“A + H”双上市企业,全球发售股份总数4.143795亿股,发行价22.53港元/股 [29] - 哈啰、蚂蚁、宁德时代合资成立“造父智能”,注资12.88亿元研发L4级自动驾驶 [30][31] - 岚图FREE +开启预售,预售价22.99万元起,进行多维度升级 [32] - 鸿蒙智行多款车型热销,尊界S800先行者交付,智界全系现金补贴2万元 [33] - 上汽集团、宁德时代投资成立动力系统公司,注册资本5000万人民币 [34] - 大陆集团下调2025全年盈利预期,推进业务拆分计划,聚焦高端轮胎市场 [35] - 成都发改委出台低空经济14条政策,最高补贴企业500万元/年 [36] - 小鹏X9在印尼上市,起售价9.9亿印尼盾,7月启动雅加达本土化生产 [37][38] - 雷克萨斯新能源项目在上海金山开工,预计2026年8月竣工、2027年投产,年产能可达10万辆 [39] - 零跑D系列旗舰车型明年Q1量产,搭载高通骁龙8797芯片 [40] 行业指标跟踪 - 2025年5月,汽车市场终端零售210.3万辆,环比增长7.1%,同比增长9.3% [41] - 乘用车终端零售184.7万辆,环比增长10.0%,同比增长10.3%,新能源乘用车终端零售97.1万辆,环比增长10.7%,同比增长23.6%,单月渗透率52.6% [41] - 商用车零售25.6万辆,同比增长2.6%,环比下降9.9%,新能源商用车零售6.7万辆,同比增长44.6%,渗透率26.3% [41]