报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 医药板块跟随市场震荡上涨，创新药仍是投资主线，短暂调整后有望在分化中持续上涨，建议坚守优质创新药标的及有 BD 或数据催化的公司，关注 AI 医疗/医药相关公司和 Q2 业绩较好或有望走出困境的细分板块及个股[5][13] - 医保目录调整在即，商保目录首次纳入，政策端有望带来积极催化，建议加大创新药配置，推荐从 biotech 向 biopharma 进化的公司和仿转创的传统 Pharma [5][13] - 医疗保障法征求意见发布，将护航医药行业长远健康发展[5] 根据相关目录分别进行总结 主板及科创板申报情况 - 当前申报企业共 7 家（不含终止），其中提交注册 1 家，注册生效 4 家，已问询 2 家[11] 一周行情动态 - 2025 年初到目前医药板块收益率 6.2%，跑赢沪深 300 收益率 6.6%；本周沪深 300 上涨 1.95%，医药生物上涨 1.60%，处于 31 个一级子行业第 23 位，所有子板块均上涨，医疗服务、医疗器械、医药商业、生物制品、中药、化学制药涨幅分别为 2.92%、2.10%、2.08%、1.97%、1.29%、0.71%[14] 板块估值 - 以 2025 年盈利预测估值计算，医药板块估值 23.2 倍 PE，相对全部 A 股（扣除金融板块）溢价率为 24.2%；以 TTM 估值法计算，医药板块估值 25.0 倍 PE，低于历史平均水平，相对全部 A 股（扣除金融板块）溢价率为 25.1%[17] 个股表现 - 本周新产品或业绩催化的个股涨幅突出，部分前期表现亮眼的主题个股回调；涨幅榜前列为神州细胞（30.45%）、浩欧博（27.08%）、华人健康（25.97%）等；跌幅榜前列为易明医药（-21.90%）、福元医药（-11.50%）、博瑞医药（-9.36%）等[23][24][25] 重点推荐组合个股表现 - 中泰医药重点推荐本月平均上涨 2.50%，跑赢医药行业 2.85%；本周平均上涨 2.11%，跑赢医药行业 0.52%[26] 重点公司动态 - 百奥泰 Usymro®获 EMA 人用药品委员会积极意见；恒瑞医药多个产品获药物临床试验批准通知书；一品红子公司获药品注册证书；奥赛康一类创新药发布 III 期临床研究结果；丽珠集团、海思科、神州细胞、迈威生物等公司获药物临床试验批准或受理通知书；迈威生物拟回购股份并签署独家许可协议；博雅生物下属单采血浆站取得营业执照[30] 本周医药组研究报告 - 行业周报《回调不改创新药主线，政策助力创新药械发展》；公司深度《和铂医药 - B：依托稀缺 Harbour Mice 平台，BD 之王开启新篇章》[30] 重点公司股东大会提示 - 6 月 30 日老百姓、康芝药业；7 月 1 日一品红；7 月 2 日人福医药；7 月 4 日万孚生物、盈康生命、中关村、热景生物[37] 维生素价格跟踪 - 本周维生素 D3、维生素 B1 价格保持稳定，维生素 A、维生素 E、维生素 C、维生素 B2、泛酸钙价格有所回落[31]