报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 前5月基建投资平稳，水上运输和水利管理业增速高，交通大类投资加快，需关注专项债和财政政策对实物量的影响；5月建筑PMI环比回落，但土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数回升；下半年预计财政和融资改善，基建投资和重点区域建设有望政策加码，建议关注基建龙头央企和地方国企 [2][11] - 2025年前5个月我国对外承包工程营业额和新签合同额同比增长，一带一路国家新签合同额增速高；后续外交和贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，海外工程需求有望保持，建议关注国际工程板块 [3][12] - 部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度高，半导体洁净室景气度有望延续，有相关转型布局的企业有望受益 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 基建投资方面，前5月整体平稳，水上运输和水利管理业增速高，交通大类投资加快，关注中西部受益标的；5月建筑PMI相关指数回升，下半年财政和融资改善，基建投资和重点区域建设或政策加码，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，关注中国核建、中国化学等 [2][11] - 出海方向上，2025年前5个月我国对外承包工程营业额和新签合同额同比增长，一带一路国家新签合同额增速高；后续外交和贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，海外工程需求有望保持，推荐中材国际、上海港湾，关注中工国际、北方国际、中钢国际等 [3][12] - 需求结构亮点上，部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度高，半导体洁净室景气度有望延续，关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等 [3][12] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 多地调整优化住房公积金政策，如青岛、杭州、西安等城市出台提取公积金支付购房首付款政策，公积金政策优化有望利好购房需求释放，推动地产链条景气度企稳修复 [6][14][15] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发江河保护治理意见，对相关工作作出部署，有望拉动水利相关工程投资和材料需求 [6][16][17] - 前5个月我国在共建一带一路国家非金融类直接投资同比增长20.8%，对外承包工程营业额和新签合同额同比增长，一带一路区域基建景气度延续，央企及国际工程企业海外市场有望持续贡献增长点 [6][18][19] 一带一路重要新闻 - 前5个月我国在共建一带一路国家非金融类直接投资同比增长20.8%，对外承包工程营业额和新签合同额同比增长，一带一路国家新签合同额增速高 [18][19][21] - 第9届南博会已签约商贸合同金额超86亿元，涵盖多种商品种类，还促成多项合作协议项目，推动云南转型 [21] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅3.61%，超沪深300、万得全A指数，超额收益分别为1.66%、0.05% [6][23] - 个股涨幅榜前五为霍普股份、杭州园林、诚邦股份、农尚环境、北方国际，涨幅榜后五为*ST元成、*ST花王、*ST东易、*ST交投、国际实业 [23]