报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 焦煤矿山库存拐点已现，煤价开启季节性上涨，夏季用电高峰临近，在供给收缩、需求季节性上升背景下，预计煤价将维持季节性上涨趋势，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 工业金属领涨周期股 [9] 动力煤价格 - 秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 616 元/吨，环比+7 元/吨（+1.15%） [2] - 陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 474 元/吨，环比+4 元/吨（+0.85%） [2] - 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为 66 美元/吨，环比+0.46% [2] 炼焦煤价格 - 焦煤期货价格反弹，截至 6 月 27 日，焦煤期货收盘价为 847.5 元/吨，周环比+6.6% [1] 国际能源价格 - 海外原油、天然气价格回落，欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为 36 欧元/兆瓦时，环比-9.98%；布伦特原油期货结算价为 67.77 美元/桶，环比-12.00% [2] 供需跟踪 - 铁水日均产量维持高位，本周 110 家样本洗煤厂开工率为 59.1%，环比-2.2pct，同比-9.9pct；247 座高炉产能利用率为 90.83%，环比+0.04pct，同比+1.70pct，日均铁水产量 242.34 万吨，环比+0.0%，同比+1.2% [3] - 三峡出库流量季节性上升，本周三峡出库流量为 17843 立方米/秒，环比+17.28%，同比-12.04% [3] 库存跟踪 - 秦皇岛港口煤炭库存已低于去年同期水平，截至 6 月 27 日，秦皇岛港口煤炭库存 565 万吨，环比-2.25%，同比-5.52%；环渤海港口煤炭库存 2821.0 万吨，环比-1.81%，同比+4.13% [4] - 独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存处于同期低位水平，截至 6 月 27 日，独立焦化厂炼焦煤库存 678.63 万吨，环比+1.95%，样本钢厂炼焦煤库存 781.21 万吨，环比+0.85% [4] - 110 家样本洗煤厂精煤库存环比下降，截至 6 月 27 日，110 家样本洗煤厂精煤库存 231.87 万吨，环比-2.33%，同比+29.03% [4] 重点公司股息率 - 报告梳理了多家煤炭上市公司股息率，如中国神华 2024A 股息率 6.0%、2025E 为 5.4%；中煤能源 2024A 股息率 5.5%、2025E 为 4.8%等 [56]