报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 看好白电产业链量价齐升，推荐海信家电与头部企业美的、海尔、格力等的组合；推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技；推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [7] 上市公司动态 本周板块涨跌幅情况 - 本周家电板块与沪深 300 指数涨跌幅持平，申万家用电器板块指数同比上涨 2.0%，同期沪深 300 指数上涨 2.0% [8] - 重点公司中，新宝股份（9.5%）、亿田智能（6.7%）、奥佳华（6.7%）领涨，比依股份（-3.4%）、公牛集团（-2.2%）、荣泰健康（-1.7%）领跌 [10] 行业动态 - 2025 年 7 月空冰洗排产合计总量 2960 万台，较去年生产实绩下降 2.6%；家用空调排产 1580 万台，较去年同期生产实绩下降 1.9%；冰箱排产 735 万台，较去年同期生产实绩下降 2.4%；洗衣机排产 644.5 万台，较去年同期生产实绩下降 4.2% [6][13] - 奥普科技发布 2025 年限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票数量为 617.00 万股，约占公司股本总额 39,026.80 万股的 1.58%；首次授予 497.00 万股，约占 1.27%，占本次授予权益总额的 80.55%；预留 120.00 万股，约占 0.31%，占本次授予权益总额的 19.45%；激励对象总人数为 17 人 [6][14] 行业变化 原材料价格 - 截至 2025 年 6 月 27 日，长江有色铜价为 80225.00 元/吨，同比上升 3.28%，环比上升 1.71%；长江有色铝价为 20895.00 元/吨，同比上升 3.88%，环比上升 1.41%；截至 2025 年 6 月 26 日不锈钢板冷轧经销价为 13250.00 元/吨，同比持平，环比上涨 0.38% [16] - 截至 2025 年 6 月 27 日，中国塑料城价格指数为 829.05，环比下降 0.01%，同比下降 6.37%；65 寸 open cell 面板价格为 173 美元，环比下降 1.70%，同比下降 4.42% [17] 零部件数据 - 2025 年 4 月旋转压缩机销量为 3043.9 万台，同比上升 4.9%，环比下降 3.1%；空调电子膨胀阀内销量为 1591.0 万台，同比上升 18.5%；空调四通阀内销量为 2021.0 万台，同比下降 1.0%；空调截止阀内销量为 4477 万台，同比下降 5.0% [22] - 2025 年 4 月冰箱全封活塞压缩机总销量为 2535.7 万台，同比下降 6.6%，环比下降 11.1%；洗衣机电机总销量为 1289.6 万台，同比上升 12.2% [27] 数据观察 - 2025 年 5 月空调线上销量 459 万台，同比上升 47.1%，线下销量 81.8 万台，同比上升 37.5%；线上均价同比下降 0.7%至 2606 元/台，线下均价同比上升 0.7%至 4236 元/台 [4][32] - 2025 年 5 月油烟机线上销量 48.1 万台，同比上升 17.3%，线下销量 12.7 万台，同比上升 53.0%；线上均价同比上升 2.5%至 1739 元/台，线下均价同比上涨 6.5%达 4560 元/台 [5][33] - 2025 年 5 月洗碗机线上销量 16.3 万台，同比上升 18.6%，线下销量 2.8 万台，同比上升 43.9%；线上均价同比上升 1.2%至 4425 元/台，线下均价同比上升 5.0%至 8436 元/台 [5][37] 宏观经济环境 - 截至 2025 年 6 月 27 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.1627，年初至今下降 0.36% [39] - 2025 年 5 月，商品房销售面积住宅现房为 1853 万平米，同比上升 12.70%；商品房销售面积住房期房为 4039 万平米，同比下降 12.06% [42] - 2025 年 5 月，社会零售商品零售额为 41325.80 亿元，同比上升 6.40%；截至 2025 年 3 月，城镇居民人均可支配收入累计值为 15887.18 元，同比增长 4.87% [42] 本周家电公司公告 - 三花智控全球发售 H 股总数为 4.14 亿股（行使超额配售权之前），香港公开发售 1.09 亿股，约占 26.50%；国际发售 3.05 亿股，约占 73.50%；每股 H 股发售价 22.53 港元，扣除费用后，全球发售所得款项净额估计约为 91.77 亿港元 [48] - 九阳股份将 400 万股回购股份用途变更为注销以减少注册资本，总股本将由 76,701.70 万股减少至 76,301.70 万股，注册资本将相应减少 [49] - 小熊电器可转换公司债券自 2025 年 6 月 18 日起暂停转股，6 月 26 日起恢复转股 [50] - 新宝股份控股股东东菱集团增持公司股份 358 万股，占公司总股本的 0.4415%，增持金额累计 5000 万元，增持计划实施完成 [51] - 火星人控股股东、实际控制人黄卫斌质押 2400 万股，解除质押 2600 万股；截至公告披露日，持股 1.48 亿股，持股比例 36.27%；质押股份 6500 万，占其所持股份比例的 43.95%，占公司总股本的 15.94% [53] - 公牛集团 2023 年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售的限制性股票上市流通日期为 2025 年 6 月 30 日，上市流通总数为 107 万股 [54] - 华翔股份董事、副总经理陆海星等 4 人拟减持公司股份，减持数量合计不超过 20 万股、34 万股、23 万股、23 万股，分别占公司总股本的 0.036%、0.063%、0.042%、0.043% [55] - 华帝股份独立董事丁北辰因个人原因辞职，辞去相关职务，辞职后不在公司及控股子公司担任任何职务 [56] - 欧普照明向全体股东派发 2024 年度现金股利每 10 股人民币 9 元（含税），共计分配利润 6.66 亿元（含税）；A股股权登记日为 2025 年 7 月 3 日，除权除息日及红利发放日为 2025 年 7 月 4 日 [58] - 石头科技回购股份价格上限由不超过 373.74 元/股调整为不超过 266.23 元/股，调整起始日为 2025 年 6 月 24 日 [59] - 美的集团 1109 万股回购股份注销手续于 2025 年 6 月 24 日办理完毕 [60] - 奥普科技拟授予限制性股票数量为 617.00 万股，约占公司股本总额 39,026.80 万股的 1.58%；首次授予 497.00 万股，约占 1.27%，占本次授予权益总额的 80.55%；预留 120.00 万股，约占 0.31%，占本次授予权益总额的 19.45%；激励对象总人数为 17 人 [61][62] - 倍轻松股东宁波倍松减持 116 万股，变动后持有 430 万股，持股比例 5.00% [63] - 民爆光电第二届董事会任期即将届满，提名第三届董事会非独立董事和独立董事候选人，部分董事任期届满离任 [64] - 海信家电及附属公司认购重庆信托理财产品，认购金额为人民币 17.48 亿元，2025 年 6 月 26 日认购重庆信托·海纳 1 号集合资金信托计划人民币 2800 万元 [65] 行业新闻摘要 - 2025 年第一季度全球电视出货量同比小幅增长 4.1%，第二季度同比下滑 1%，预计第三季度至第四季度降幅扩大，全年同比下降 0.8%；品牌商砍单范围扩大，面板价格下跌 [66][68] - 折叠屏手机市场竞争激烈，vivo、小米等品牌计划推出新款，华为将推出 Mate X 系列新款；苹果折叠 iPhone 预计供货量可观，将给华为和三星带来销售压力 [69][70] - 2025 年第一季度全球智能扫地机器人市场出货量为 509.6 万台，同比增长 11.9%；Top5 厂商出货占整体市场的 63.4%，较去年同期提升 3.5%；石头科技、科沃斯、追觅等厂商市场表现各有优势 [71][73] - 消费品以旧换新政策成效显著，智能手机市场温和复苏，行业格局头部特征明显，中高端市场占比增长；国产手机积极创新，AI 技术加速渗透 [74]