报告核心观点 - 对港股持谨慎乐观态度，突破前高需新催化剂；美股短期震荡上行，中长期虽有不确定性但主要趋势向上 [1][3][4] 港股市场 市场表现 - 本周（2025年6月23日 - 2025年6月29日）恒生科技跌0.9%，恒指涨0.4%，恒生港股通高股息涨1.5%；行业上原材料、科技及金融领涨；南向主要流入金融、医疗保健业及工业，主要流出资讯科技 [5] 估值和盈利 - 展示了港股PE（TTM）、港股市盈率（TTM）、港股远期12个月EPS等数据 [13] 资金流向 - 南下资金净流入加速，流入板块集中在金融业，资讯科技、能源流出显著 [15] 美股市场 市场表现 - 在宏观背景改善和AI热潮持续下，标普500及纳指创新高，纳指领涨4.2%，道指及标普500分别上涨3.8%及3.4% [1] 上涨因素 - 美联储“鸽”声再起，降息概率上升，年底预期升至降3次；“资本税”担忧缓解，第899条款有望被废除；AI乐观预期重振科技叙事，美光科技业绩爆发且英伟达需求旺盛 [1][2] 走势判断 - 短期震荡上行，看空叙事被证伪，AI投资热潮持续，资金重回美国，盈利修正幅度斜率陡峭催生指数上涨；中长期虽有不确定性，但下半年回归经济基本面和企业盈利主导，主要趋势向上 [3][4] 全球市场 市场表现 - 本周发达市场和新兴市场均上涨3.3% [5] 黄金市场 - 全球主要黄金ETF有9支增持，2支减持；机构边际小幅减持，散户边际小幅增持 [6] 资金流向 - 全球股票、债券ETF净流入加速；分国别来看，韩国股票ETF净流入最多，发达市场中美国股票本周净流出，新兴市场中中国股票ETF净流入最多；全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3为工业、医疗保健和金融，净流出行业Top3为能源、科技和材料 [6] 下周重点关注 - 7月1日美国ISM制造业PMI；7月3日美国非农就业人数；7月9日全球除中国外“对等关税”延期截止日 [6]