量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时雷达六面图 - 模型构建思路：从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，综合生成[-1,1]区间的择时分数，划分为"估值性价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类[1][6] - 模型具体构建过程： 1. 流动性维度：货币方向因子（货币政策工具利率变化方向）、货币强度因子（DR007与逆回购利率偏离度）、信用方向因子（中长期贷款同比变化）、信用强度因子（新增人民币贷款预期差）[12][15][18][21] 2. 经济面维度：增长方向因子（PMI同比变化）、增长强度因子（PMI预期差）、通胀方向因子（CPI与PPI加权变化）、通胀强度因子（CPI/PPI预期差均值）[22][26][27][31] 3. 估值面维度：席勒ERP（6年通胀调整PE倒数减国债收益率）、PB（市净率Z值）、AIAE（全市场权益配置比例Z值）[32][36][39] 4. 资金面维度：内资（两融增量、成交额趋势）、外资（中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数）[41][44][47][49] 5. 技术面维度：价格趋势（均线距离）、新高新低数（成分股反转信号）[51][54] 6. 拥挤度维度：衍生品（期权隐含升贴水、VIX、SKEW）、可转债定价偏离度[57][58][62][65] 模型的回测效果 1. 择时雷达六面图模型： - 当前综合打分：-0.10（中性）[1][8] - 细分维度得分： - 流动性：0.00（中性）[8] - 经济面：0.00（中性）[8] - 估值面：-0.11（中性偏空）[8] - 资金面：0.00（中性）[8] - 技术面：-0.50（看空）[8] - 拥挤度：-0.13（中性偏空）[8] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：货币方向因子 - 因子构建思路：判断货币政策宽松/收紧方向[12] - 因子具体构建过程：计算央行货币政策工具利率与短端市场利率90天平均变化方向，>0为宽松（分数=1），<0为收紧（分数=-1）[12] 2. 因子名称：货币强度因子 - 因子构建过程： $偏离度 = \frac{DR007}{7天逆回购利率} - 1$ 平滑后Z值<-1.5倍标准差为宽松（分数=1），>1.5倍标准差为收紧（分数=-1）[15] 3. 因子名称：席勒ERP - 因子构建过程： $席勒PE = \frac{股价}{6年通胀调整平均盈利}$ $席勒ERP = \frac{1}{席勒PE} - 10年期国债收益率$ 计算3年Z值并截尾至±1区间[32] 4. 因子名称：可转债定价偏离度 - 因子构建过程： $偏离度 = \frac{转债价格}{模型定价} - 1$ 取负值后计算3年Z值[65] 因子的回测效果 1. 货币方向因子：当前分数=1（看多）[12] 2. 货币强度因子：当前分数=-1（看空）[15] 3. 席勒ERP：当前分数=0.16（较上周下降0.14）[10][32] 4. 可转债定价偏离度：当前分数=-0.51（看空）[10][65]