报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，短期关注 USDA 面积报告 [2][3][5] - 油脂震荡看待，美国生物柴油政策草案支撑中枢，但上方空间受增产预期等因素抑制 [7][11] - 白糖短线或进入形态整理走势，原糖未摆脱下跌趋势和郑糖月差结构混乱限制反弹空间 [13][14] - 棉花短线或延续反弹走势，关注中美谈判结果落地，美棉优良率低且种植面积预计减少，中美谈判利好郑棉 [16][17] - 鸡蛋中期等反弹空，短期近月逢低减空或观望，现货弱稳，近月有升水，产能偏大去化不充分 [19][20] - 生猪近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约等待逢高抛空，现货试探性下跌后回稳，近端贴水深，下半年累库转去库且估值在成本线之上 [22][23] 各品种总结 大豆/粕类 - 重要资讯：上周五美豆收涨，国内豆粕期货大幅回落、现货小幅上调，本周预计压榨大豆 228 万吨；美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳定小涨，中国买盘放缓，中美大豆关税未解除支撑升贴水；09 等远月豆粕成本 2850 - 3020 元/吨，油厂压榨量历史同期新高，下游买兴下降，累库加快，外盘大豆进口成本震荡运行，总体供应仍过剩 [2][3][5] - 交易策略：在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，短期关注周一夜间 USDA 的面积报告 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 6 月棕榈油出口量预计增加，产量有增减变化；2025 年加拿大菜籽种植面积同比下降 2.5%；上周五国内油脂震荡，巴西生柴政策利好提振，全球油脂进口数据一般打压价格，EPA 政策利多但下游买兴不足、印度洗船、印尼产量同比偏高，国内现货基差震荡回落 [7] - 交易策略：震荡看待，美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，但上方空间受年度级别增产预期等因素抑制 [11] 白糖 - 重点资讯：周五郑州白糖期货价格偏强震荡，现货方面广西制糖集团报价上涨，云南和加工糖厂报价持平；受季风降雨推动，印度 2025/26 榨季食糖总产量预计增长 15% - 35%至 3500 万吨 [13] - 交易策略：短线或进入形态整理走势，原糖未摆脱下跌趋势和郑糖月差结构混乱限制反弹空间 [14] 棉花 - 重点资讯：周五郑州棉花期货价格延续上涨，现货价格上涨，基差为 1160 元/吨；截至 6 月 27 日当周纺纱厂和织布厂开机率有变化，全国棉花周度商业库存同比增加 2 万吨；中美谈判有进展，美方将取消对华限制性措施 [16] - 交易策略：短线棉价或延续反弹走势，重点关注中美谈判结果落地，美棉优良率低且种植面积预计减少，中美谈判利好郑棉 [17] 鸡蛋 - 现货资讯：周末国内蛋价稳弱为主，产蛋鸡存栏量充足，多数产区鸡蛋供应量稳定，需求端平稳缺乏亮点，本周全国蛋价或稳定为主、局部略跌 [19] - 交易策略：中期等反弹空，短期近月逢低减空或观望，现货弱稳，近月有升水，产能偏大去化不充分 [20] 生猪 - 现货资讯：周末国内猪价主流上涨，临近月底养殖端挺价情绪强，但屠宰端白条猪肉量价难增，市场震荡博弈，预计今日猪价稳涨居多、局部偏弱 [22] - 交易策略：近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约等待逢高抛空，现货试探性下跌后回稳，近端贴水深，下半年累库转去库且估值在成本线之上 [23]