报告行业投资评级 - 对二甲苯：供应收缩，月差偏强 [1] - PTA：月差反套 [1] - MEG：单边偏弱 [1] 报告的核心观点 - PX供应继续收缩，单边反弹，多PX空SC，7月维持紧平衡去库格局，亚洲开工率或下降，需求端PTA装置供应稳中有升，整体格局偏紧，单边价格预计偏强，月差正套 [5] - PTA成本有支撑但月差有压力，单边震荡略偏强，多PTA空MEG止盈，7月聚酯减产，PTA供需将转为宽松，月差基差逢高反套，多PX空PTA继续持有 [5][6] - MEG单边震荡趋稳，多PTA空MEG止盈，供应端装置检修开工率下降，进口到港量回升，聚酯减产致上周下跌，成本端支撑回升，不建议追空 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年6月27日，PX主力收盘6752，日度变化0.4%；PTA主力收盘4778，日度变化0.2%；MEG主力收盘4271，日度变化 -0.5%；PF主力收盘6526，日度变化 -0.4%；SC主力收盘3600，日度变化 -2.5% [2] - 2025年6月27日，PX（9 - 1）月差206，日度变化8；PTA（9 - 1）月差172，日度变化 -2；MEG（9 - 1）月差 -43，日度变化 -9；PF(7 - 8)月差92，日度变化 -20；PX - EB07价差 -421，日度变化168 [2] - 2025年6月27日，PTA09 - 0.65PX09价差389，日度变化 -12；PTA09 - MEG09价差507，日度变化30；PTA07 - PF07价差 -1624，日度变化64；PF07盘面加工费939，日度变化 -50；PTA09 - LU09价差1178，日度变化31 [2] - 2025年6月27日，PX基差281，日度变化 -30；PTA基差270，日度变化15；MEG基差65，日度变化 -7；PF基差124，日度变化36；PX - 石脑油价差283 [2] - 2025年6月27日，PTA仓单数35022，日度变化 -930；乙二醇仓单数5847，日度变化 -100；短纤仓单数5464；PX仓单数0，日度变化 -1805；SC仓单数5911000 [2] 市场概览 - 日本一35万吨PX装置近日意外停车检修，预计一个月左右，国内一主流供应商7月PX合同预收款7250元/吨承兑，PTA合同预收款5300元/吨 [4] - 华东一套20万吨IPA装置重启，该装置6月9日附近停车检修 [4] - 27日MEG本周及下周现货日均价4346元/吨，7月下期货日均价4347元/吨，宁波市场现货均价4360元/吨，华南市场非煤制现货均价4375元/吨 [4] - 江浙涤丝27日产销整体偏弱，平均产销3 - 4成 [4] 行情观点 - PX上周单边价格和月差随原油回落，7月供需紧平衡去库，下周部分装置有检修可能，亚洲开工率或下降，PTA装置供应回升，整体格局偏紧，单边价格预计偏强，月差正套 [5] - PTA成本有支撑但月差有压力，单边震荡略偏强，7月聚酯减产，PTA供需将转为宽松，月差基差逢高反套，多PX空PTA继续持有，多PTA空MEG止盈 [5][6] - MEG本周供应端多套装置检修，开工率下降，进口到港量回升，聚酯7月减产计划多致上周下跌，成本端支撑回升，单边震荡趋稳，多PTA空MEG止盈 [6]