报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际糖市进入巴西中南部新榨季生产加速期，ICE原糖期价已部分反映巴西丰产预期，跌破16.5美分/磅关键支撑位后价格敏感性买盘增加，基差坚挺，巴西天气转差，7月交割后原糖盘面预计明显反弹；国内郑糖本周继续上行，来到5800一线有止盈获利盘兑现，但持仓结构和市场情绪显示上方还有空间，抄底多单可继续持有 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点及策略 - 供应方面，2024/25年制糖期全国产糖1116.21万吨，同比增119.89万吨，增幅12.03%，当前原糖关注焦点转向巴西新榨季，不同机构对巴西中南部2025/26榨季甘蔗入榨量和产糖量有不同预估 [6] - 需求方面，截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增152.1万吨，增幅23.07%，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，制糖集团报价本周多数上调，市场交投氛围改善，现货成交尚可 [6] - 库存方面，截至2025年5月底，全国工业库存304.83万吨，广西食糖第三方仓库库存约138万吨，较去年同期增加约19万吨，略高于近5年同期均值 [6] - 仓单方面，截止6月27日，白糖注册仓单量23992张，有效预报0张，总计23992张，上周总计27669张 [6] - 基差方面，今日广西白糖现货成交价6012元/吨，制糖集团报价本周多数上调，市场交投氛围改善，现货成交尚可 [6] - 利润方面，配额外巴西进口成本约5574元/吨，泰国进口成本5680元/吨，配额外进口成本本周小幅上行，配额外进口利润持平 [6] - 宏观方面，市场预期美联储9月降息概率增加，国内将适时推出增量储备政策，短时货币宽松预期提振市场信心 [6] - 策略方面，国际糖市进入巴西中南部新榨季生产加速期，原糖盘面预计反弹，国内郑糖本周上行，多单可暂继续持有 [6] 糖市周内要闻 - 截至2025年5月底，2024/25年制糖期食糖生产结束，全国产糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%，累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点 [15] - 截至6月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为74艘，此前一周为76艘，港口等待装运的食糖数量为270.42万吨，环比减少14.97万吨，降幅5.25% [15] - 5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4784.2万吨，同比增幅5.47%，产糖量为295.1万吨，同比增幅达8.86% [16] 糖市相关数据 - 国内24 - 25年度产量1116.21万吨，增产略不及预期，进入纯销售阶段，销糖进度偏快 [21][25][29] - 5月份我国进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨，1 - 5月进口合计34.68万吨，同比减少38.58万吨 [38] - 配额外进口成本本周小幅上行 [42] - 截止6月27日，白糖注册仓单量23992张，有效预报0张，总计23992张，上周总计27669张 [48]