报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周伊以冲突缓和市场避险情绪回落，美国一季度GDP下修幅度高于预期，美联储官员发言鹰派，降息预期推后，美指连续回落，利好金属普涨；国内电解铝运行产能持稳，但下游消费转弱，铸锭量有所回升，国内社会库存去库幅度明显放缓，消费端季节性淡季效应逐步显现，铝消费继续走弱 [2][7] - 短时宏观风险情绪改善铝价重心上抬，本周有非农等重要美国数据，美联储态度还有较大变数，宏观难以形成趋势性影响；基本面铝锭铸锭量提升，消费步入淡季，预计铝锭社会库存即将步入拐点，铝价上方空间受限，期货月间差或有收敛 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - LME铝3个月价格从2561.5元/吨涨至2595元/吨，SHFE铝连三从20170美元/吨涨至20380美元/吨，沪伦铝比值持平为7.9，LME现货升水从11.16美元/吨降至0.22美元/吨，LME铝库存从342850吨增至345200吨，SHFE铝仓单库存从51129吨降至34390吨，现货长江均价从20726元/吨降至20646元/吨，现货升贴水从180元/吨降至80元/吨，南储现货均价从20570元/吨降至20530元/吨，沪粤价差从156元/吨降至116元/吨，铝锭社会库存从44.9吨增至46.3吨，电解铝理论平均成本从16965.29元/吨降至16833.67元/吨，电解铝周度平均利润从3456.71元/吨增至3892.34元/吨 [3] 行情评述 - 现货市场长江现货周均价20646元/吨，较上周降80元/吨；南储现货周均价20530元/吨，较上周降40元/吨 [4] - 宏观方面，以色列和伊朗同意全面停火，美联储主席表示待对经济走向有更清晰判断后再考虑调整货币政策立场，美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期，美国上周初请失业金人数下降1万至23.6万人，低于预期，美国5月耐用品订单初值环比增长16.4%，远超预期，美联储理事表示关税可能不会导致通胀大幅或持久飙升 [4] - 消费端，国内下游铝加工行业开工率环比下降1个百分点至58.8%，分板块看原生合金、铝板带、铝线缆、铝型材、铝箔、再生铝等均面临不同问题，SMM预计本周下游铝加工周度开工率或环比下降0.8个百分点至58.0% [5][6] - 库存方面，6月26日，电解铝锭库存46.3万吨，环比减少0.1万吨；国内主流消费地铝棒库存14.25万吨，环比减少0.2万吨 [6] 行情展望 - 同报告核心观点内容 行业要闻 - 重庆綦创再生资源利用有限公司拟建綦创20万吨再生铝资源循环利用产业化项目，目前处于环境影响评价公众参与报批前公示阶段 [8] - 2025年5月未锻轧的铝合金进口量约为9.7万吨，环比增加11.75%，同比减少12.14%，进口量前五来源国为马来西亚、俄罗斯联邦、印度尼西亚、韩国、泰国；出口量约为2.42万吨，出口量前五来源国为日本、印度、泰国、墨西哥、越南 [8] 相关图表 - 报告包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水（0 - 3）、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产及进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝库存季节性变化、铝棒库存季节性变化等图表 [9][10][16][17]