报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月权益市场风险偏好回升，转债表现偏弱，信息技术板块正股和转债大幅上涨，日常消费等板块正股与转债表现背离 [3][4] - 随着宏观环境不确定性延续，转债期权属性将进一步发挥作用，双低策略攻守兼备，7月权益市场倾向博弈政策预期和中报表现，红利资产更具优势，科技受益于政策催化 [5] 可转债月度行情跟踪 - 6月（6.1 - 6.27）中证转债指数上涨2.98%，中证全指上涨3.13%，年初至今分别上涨6.65%、3.43%，6月中证转债指数与权益市场同步上涨，但跑输中证500和中证1000 [3][12] - 按价格分类，6月万得低价转债指数涨幅（+3.35%）高于高价（+2.52%）和中价指数（+2.72%），年初至今低价转债（+6.99%）表现好于中价（+5.93%）和高价（+4.76%） [3][13] - 按转债存量分类，6月万得大盘（+2.92%）和中盘（+2.99%）转债指数表现基本一致，小盘指数涨幅最大（+3.23%），年初至今小盘指数（+10.26%）涨幅高于大盘指数（+5.68%）和中盘指数（+5.25%） [16] - 按信用评级分，6月AA+（+3.8%）、AA - 及以下（+3.6%）转债涨幅较大，AAA（+2.4%）、AA（+2.86%）转债亦有不错收益，全年低评级转债显著跑赢高评级，AA - 及以下转债累计涨幅达11.55% [3][18] - 6月信息技术板块表现最佳，涨幅达4.65%，金融、材料行业正股涨幅居二、三位，但转债未明显上涨，正股与转债表现相反的行业有日常消费、公用事业、医疗保健、可选消费 [4][22] - 6月双低策略和高价低溢价率策略涨幅相近，双低策略指数6月上涨2.45%，年初至今上涨6.47%，高价低溢价率策略6月上涨2.44%，年初至今上涨5.22%，风险偏好回升时双低策略弹性更大 [29] 可转债月度投资建议 策略建议：双低策略进可攻、退可守 - 6月构建的双低组合含44个标的，数量最多的前三个行业为基础化工（8个）、银行（6个）、轻工制造（5个），6.1 - 6.27组合收益率为1.5%，跑输中证转债2pct [32] - 7月将双低值标准调整为排名后5%，标的范围缩小至22只，行业分布上基础化工（5个）、银行（4个）、轻工制造（2个）数量最多，组合平均转债价格、转股价值、溢价率分别为119元、109元、10% [35] 配置建议：继续看好红利和科技 - 7月权益市场倾向博弈政策预期和中报表现，短期内风险偏好难回升，红利资产在不确定性环境中更具优势，科技受益于政策催化 [5][37] - 科技板块前期估值调整充分，拥挤度回落，重回性价比区间，建议关注机器人板块及自主可控相关标的 [7][37] - 高股息标的（银行、公用事业）在利率下行期受青睐，银行股高股息吸引力凸显，但银行转债存量规模减少，主要关注剩余低价银行转债 [7][37]