报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球贸易谈判取得进展，全球风险偏好整体升温；美国经济数据影响美联储降息预期，美元走势受影响；国内消费政策刺激加强，但短期市场情绪回落；各资产表现不同，股指、黑色、有色短期可谨慎做多，国债、能化、贵金属短期谨慎观望[2]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美国 5 月消费者支出意外下降 0.1%，通胀温和上升，巩固美联储降息预期，美元偏弱；全球贸易谈判进展使美国消费者信心上升，避险资产热情降温，全球风险偏好升温；国内消费政策刺激加强，但短期市场情绪回落，风险降温；股指短期震荡回调，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望[2]。 股指 - 国内股市在银行保险等板块拖累下继续下跌；消费政策刺激加强有助于提振风险偏好，但短期市场情绪回落，风险降温；市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期政策刺激预期兑现，宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况；操作上短期谨慎做多[3]。 贵金属 - 近期贵金属高位回调，伊以停火协议使避险情绪走弱，美国经济数据疲软致黄金高位下行；一季度 GDP 收缩、消费支出增速骤降等强化降息预期，初请失业金人数高位运行，出口增幅下降，美元指数下行；鲍威尔表态被市场解读偏鸽，强化政策转向预期支撑金价；周五 PCE 物价指数略超预期或弱化预期；短期黄金震荡偏弱，但中东和俄乌冲突支撑避险属性[4]。 有色新能源 - 铜：距离 7 月 9 日 90 天暂缓截止日临近但可延期，两位美联储官员表示 7 月可降息，降息预期抬升，美元下跌；基本面产量高位，需求有走弱风险，库存放缓，comex 与 lme 价差刺激铜流入美国，提前透支进口需求；关注美国谈判结果和关税征收时间，做空时机需等待[5]。 - 铝：地缘政治缓和，全球风险偏好升温，铝价小幅上涨；上周五 LME 库存增加 8300 吨，国内铝锭和铝棒去库拐点已至，后期库存或持稳或增加[5]。 - 铝合金：已步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格；预计短期价格震荡偏强，上方空间有限[5]。 - 锡：供应端国内锡矿偏紧，加工费低位，开工率回升但仍处低位，缅甸佤邦矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季，订单环比下降，库存增加；预计短期价格震荡偏强，中期高关税、复产预期和需求回落压制价格[7]。 - 碳酸锂：宏观情绪提振，锂矿止跌反弹，短期偏强震荡；基本面宽松，6 月动力电芯产量下滑，下游需求放缓，供给端冶炼开工上升，盐湖季节性放量[7]。 - 工业硅：短期有四重利多，新疆突发减产、煤炭偏强、丰水期西南开工不积极、库存下行；短期震荡偏强，可短多介入或等待反弹遇阻机会[7]。 - 多晶硅：短期受工业硅减产带动偏强震荡；基本面宽松，供需两弱，开工率低，库存高；价格底部弱势震荡，逢高空配，等待反弹遇阻机会[8]。 能源化工 - 原油：地缘溢价回吐，市场焦点回归供需格局，7 月 6 日 OPEC+会议 8 月产量决策成计价点，市场预期增产 41.1 万桶/天；现货情况良好，库存未明显累积，短期价格下行驱动有限，保持震荡[9]。 - 沥青：油价低位，沥青价格偏强震荡；发货量好转，厂库去化，基差回升，社库累积有限，整体库存去化良好；需求接近旺季，短期跟随原油高位波动[10]。 - PX：短期成本支撑较强，但油价回落带来不确定性，价格面临回调风险；PTA 开工回升带动需求，国内装置检修增加，偏紧格局持续；近期跟随原油偏强震荡[10]。 - PTA：短期基差高位，流通性问题持续，下游开工下行，需求或长期低位；港口库存有缓解迹象，7 月开工或走高，后期价格上行空间有限[10]。 - 乙二醇：油价下行带动价格中枢回落，下游开工走低，去库速度放缓；总体开工走低，港口库存维持 62 万吨，工厂库存累积，下游需求淡季，继续震荡[10]。 - 短纤：原油价格回落带动短纤回调，总体跟随聚酯板块偏强震荡；终端订单一般，开工下行，库存高位，去化需等 7 月末旺季备货；中期跟随聚酯端弱震荡[11]。 - 甲醇：内地到货增加、港口累库超预期、下游利润不佳压制价格，但 7 月内地检修和港口进口偏少形成支撑，价格震荡偏强[12]。 - PP：周内检修和新产能投放并存，产量小幅上涨；下游需求淡季订单不乐观，驱动向下，地缘政治和贸易摩擦提供成本支撑；价格预计震荡偏弱[13]。 - LLDPE：装置检修但产量仍增长，下游淡季，库存高，开工低，下周预计走弱，基本面供需恶化；成本端支撑走弱，价格预计震荡偏弱[14]。 农产品 - 美豆：主产区高温多雨利于生长，市场对丰产预期强；6 月底 USDA 报告或使种植面积小幅增加，影响偏空；7 月关税大限和 EPA 规则听证会影响出口预期，需关注[15]。 - 豆菜粕：油厂高开机，豆粕供需宽松，市场心态震荡偏弱；7 - 9 月进口大豆月均到港量或 1100 万吨，供给压力难缓解，弱基差行情预期不变；美豆稳定为豆粕提供支撑；菜粕行情受豆粕主导，豆菜粕价差稳定[15]。 - 豆菜油：菜油进口菜籽买船缓解供应担忧，港口高库存流通慢，风险增加；豆油供需宽松，库存季节性修复但仍处低位，基本面矛盾不突出，受油料及油脂走弱影响或承压[16]。 - 棕榈油：国际原油溢价和美国生物柴油政策利好出尽，回归丰产压力计价；马棕出口环比增幅放缓，7 月出口关税和参考价下调；国内集中到港增多，库存增加，预期走弱[17][18]。 - 玉米：产区余量不足，基层报价坚挺，饲料和深加工企业建库意愿强，小麦托市收购提振现货行情；期货端受陈玉米轮出和陈稻拍卖传闻影响偏弱，交易所扩大交割仓容限制想象空间；基差稳定偏强，6 - 7 月后需求回归，价格易涨难跌[18]。 - 生猪：多数企业维持体重段，短期下调空间有限，月末无抛压；需求不佳，屠企被动减量；7 月出栏供应增加，需求淡季支撑不足，但出栏体重有弹性，价格韧性增强；需注意华北疫病风险[18]。