报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外多个铜矿生产存在扰动，海内外电解铜库存量仍处低位，加之中美互征关税缓和引导船出口预期，使沪铜价格走势偏强，需关注76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 沪铜期货活跃合约2025年6月27日收盘价79920元，较昨日涨1030元；成交量131756手，较昨日增加54456手；持仓量215705手，较昨日增加24565手；库存25346吨，较昨日增加1650吨；SMN 1电解铜平均价80125元，较昨日涨1185元 [2] - 沪铜基差或现货开贴水方面，2025年6月27日沪铜现差205元，较昨日降155元；广州电解铜现货升贴水65元，较昨日涨10元；华北电解铜现货开贴水 - 160元，较昨日降10元；华东电解铜现货升贴水 - 30元，较昨日涨25元；沪铜近月 - 沪铜连一为160元，较昨日涨50元；沪铜连一 - 沪铜连二为160元，较昨日无变动；沪铜连二 - 沪铜连一为260元，较昨日涨50元 [2] - 伦敦铜2025年6月27日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9879美元，较昨日降17美元；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日降91275吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差240.67美元，较昨日降79.16美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差23.89美元，较昨日降14.53美元；沪伦铜价比值8.0899，较昨日涨0.12 [2] - COMEX铜2025年6月27日铜期货活跃合约收盘价5.122，较昨日涨0.14；总库存量209281，较昨日增加3146 [2] 重要资讯 - 宏观方面，美国参议院新闻党制加法案计划将债务上限提高至5万亿美元，将三项企业税收减易永久化，但未就“州和地方税扣除”达成最终协议；美国消费者物价指数（CPI）年率为2.4%，低于预期但高于前值，特朗普政府关税政策未引动消费通胀反弹，使美联储9/12月降息预期概率升高 [2] - 供应端，紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧或于6月下旬复产，东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由82 - 58万吨降至37 - 42万吨；加拿大Teck Resources矿业旗下智利矿区停产维修两个月；印尼自由港麦克莫兰公司获批出口127万吨铜精矿但被征更高出口税；铜陵有色、巨龙铜矿、ACC Metals旗下矿山有产能扩建计划，或使国内6月铜精矿生产（进口）量环比增加；中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少（增加、减少）；国内废铜进口窗口打开，但因欧洲限制出口，进口商采购受限，国内废铜6月生产（进口）量环比或减少；国内6月铜冶炼厂检修产能环比或减少；部分国内矿山产能扩建项目将投产 [2] - 需求端，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高（下降），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜电线电缆产量开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周增加（减少）；中国铜液包线订单量（产能开工率）较上周增加（下降），企业原料（成品）库存天数较上周下降；中国黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加；中美互征关税缓和和传统消费淡季来临，或使国内6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（增加、增加、减少），部分下游产品产能开工率或环比下降，但钢管产能开工率或环比升高 [2]