报告核心观点 - 利用拥挤度指标探析港股上涨空间，当前港股具备突破横盘行情条件，部分板块向上弹性空间充足；上调小米集团目标价和销量预测，维持买入评级；看好百济神州新技术平台和管线发展，维持买入评级 [3][5][9] 港股策略 - 海外宏观风险收敛，海内外流动性环境边际宽松，为港股上行提供基础，当前港股具备突破横盘条件，需关键催化因素 [3] - 量能维度显示港股整体交易情绪积极，但科技板块交易活跃度不足，成交额与换手率回落至历史分位数40%左右，市场观望 [3] - 医药生物板块拥挤度偏高，上行空间受限；半导体、硬件设备等板块拥挤度显著回落，向上弹性空间充足 [3] - 港股处于多重利好窗口期，地缘局势可控，市场流动性充裕，新股上市活跃，科技股待叙事主题催化上涨 [4] 小米集团 - 2025年6月26日晚小米召开发布会，发布小米YU7等产品，上调小米汽车2025/26年销量预测至40.0/70.0万辆，上调2026/27年收入预测和2026年经调整EPS [5][8] - 小米YU7开售后一小时大定超28.9万台，超市场预期；首款AI眼镜定价略超预期，有望强化人车家生态闭环 [5] - 基于2026年手机x AIoT市盈率和汽车业务市销率，上调目标价到67港元，维持买入评级，潜在涨幅+13.7% [5][8] 百济神州 - 2023/24年公司分别有5个/10个新分子进入临床，新技术快速迭代，CDAC平台和ADC平台有望成中长期核心价值驱动力 [9] - Sonrotoclax在血液瘤治疗上优于维奈克拉方案，BTK CDAC在经多线治疗的r/r CLL的I期研究中，200mg剂量下ORR达93.8% [10] - 实体瘤聚焦乳腺癌/妇科肿瘤、肺癌、胃癌三大适应症领域，多个产品有良好疗效和协同性 [10] - 维持买入评级，关注Bcl - 2 r/r MCL适应症海外NDA递交等催化剂，潜在涨幅+41.7% [9][11] 市场数据 全球主要指数 - 恒生指数收盘价24,284，跌0.16%，年初至今升17.65%；国指收盘价8,762，跌0.47%，年初至今升20.20%等 [7] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价67.72，三个月跌8.52%，年初至今跌9.20%；期金收盘价3,273.70，三个月升6.98，年初至今升24.51等 [7] 恒生指数成份股和国企指数成份股 - 展示了各成份股的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率、市账率等数据 [13][14] 经济数据 - 公布美国本周（7月1 - 3日）将公布的制造业采购经理人指数等经济数据的市场预期和上次数据 [12] 交银国际研究报告 - 展示了6月以来各行业和公司的深度报告和每日报告情况 [12]