报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线暂止跌整理，美豆种植天气顺利、南美丰产、国内累库等因素使基本面偏空，数据公布前维持震荡行情 [1] - 菜粕短线止跌反弹，油厂库存暂无压力、进口量预期偏低、加籽种植面积低于预期等因素利多价格 [1] - 棕榈油短线整理趋弱，国内库存低、进口改善但下半年仍低，东南亚累库，多空因素交织，需警惕下跌风险 [1] - 棉花反弹承压，美棉优良率下滑、干旱好转，国内新棉生长好、进口收缩、需求走弱，基差偏强下短期区间逢低短多 [1] - 红枣短线偏强，市场关注新季生长，虽天气影响暂有限但担忧情绪发酵，库存高、需求弱，后市或先强后弱 [1] - 生猪宽幅震荡，能繁母猪远月供应压力未好转，近月去库、均重仍高，二育补栏反弹，建议 09、11 合约逢反弹沽空或跨月反套 [1] 各品种相关总结 豆粕 - 价格方面，主力合约期货价格 2946 元/吨，较前一日涨 10 元/吨，涨幅 0.34%；全国现货均价 2902.86 元/吨，较前一日跌 22.57 元/吨，跌幅 0.77% [2] - 库存方面，截至 6 月 20 日，全国港口大豆库存 783.3 万吨，环比增 40.60 万吨；125 家油厂大豆库存 637.99 万吨，较上周增 38.39 万吨，增幅 6.40%；豆粕库存 50.89 万吨，较上周增 9.89 万吨，增幅 24.12% [3] - 种植方面，阿根廷 2024/25 年度大豆种植面积预估上调至 1780 万公顷，产量预估增至 4990 万吨；美豆种植天气顺利，市场预计种植面积环比增加 [3] 菜粕 - 库存方面，截至 6 月 20 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 14.5 万吨，环比减 2.9 万吨；菜粕库存 1.01 万吨，环比减 0.54 万吨；未执行合同 4.6 万吨，环比减 0.95 万吨 [5] - 市场方面，华南地区菜粕散装基差报价稳定在 120 - 130 元/吨，油厂压榨量低，现货执行前期订单，下游按需采买 [5] - 种植方面，周末加拿大菜籽种植面积报告为 2150 万英亩，低于市场预期和 3 月展望数据 [1][5] 棕榈油 - 库存方面，截至 2025 年 6 月 20 日，全国重点地区棕榈油商业库存 43.49 万吨，环比增 2.53 万吨，增幅 6.18%；同比增 4.28 万吨，增幅 10.91% [6] - 出口产量方面，预计马来西亚 6 月 1 - 25 日棕榈油出口量为 748145 吨，较上月同期减 21.02%；6 月 1 - 20 日产量预估减少 4.55% [6] - 政策方面，马来西亚维持 7 月毛棕榈油出口税 10%不变，参考价格调低 [6] 棉花 - 价格方面，郑棉主力合约 CF2509 收 13845 元/吨，日内增仓上行 0.29%；ICE 上涨 0.76%至 69.32 美分/磅；国内现货上涨 0.67%至 15106 元/吨 [9] - 种植方面，截至 6 月 23 日，全美棉花播种进度 92%，优良率 47%；巴西 2024/25 年度棉花产量预估上调至 390.48 万吨；国内全疆棉苗长势尚好 [9][10] - 库存需求方面，国产棉去库速度偏快，纯棉纱及坯布库存走高；5 月进口棉资源总量下降；纺企订单量环比走弱，轻纺城棉布成交重心下探 [10] 红枣 - 价格方面，红枣主力合约 CJ2509 日内增仓上行 0.63%，收 9630 元/吨 [13] - 产区方面，南疆产区处于集中环割期，高温影响尚有限，需关注对新季二茬坐果影响，新季产量需持续关注 [13] - 库存需求方面，本周 36 家样本点物理库存环比增加 8 吨，高于同期；需求维持淡季特征，终端鲜果消费上市使干果需求难走强 [13] 生猪 - 价格方面，生猪主力合约 Lh2509 日内减仓下行 0.14%至 14040 元/吨；国内生猪现货环比上涨 0.07%至 14560 元/吨 [15] - 供应方面，大猪出栏占比增加，出栏均重下降；5 月新生仔猪数量增长，推演至 10 - 11 月供应压力大；能繁存栏环比减调仅 1 万头，产能仍高位运行 [15] - 需求方面，二育补栏有所反弹，屠宰、到货近期小幅好转但整体仍低位震荡 [15]