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中辉期货原油日报-20250630
中辉期货·2025-06-30 14:15

报告行业投资评级 - 原油、LPG、沥青偏弱[1][2][41] - L、PP、PVC空头盘整[1] - PX、PTA/PR短期偏强[1] - 乙二醇偏空[1] - 玻璃弱势反弹[2] - 纯碱区间反弹[2] - 烧碱区间反弹[2] - 甲醇短期偏强[2] - 尿素谨慎低多[2] 报告的核心观点 - 原油重回基本面定价,消费旺季与供给增加博弈,油价盘整,中长期供给过剩[3][4] - LPG地缘缓和成本端下降,液化气承压[1][5] - L成交放缓库存压力缓解但成本端走弱,需求淡季关注库存去化[1][9] - PP成本支撑转弱,检修力度加剧,中长期供给承压,内需淡季外盘成交乏力[1][12] - PVC成本支撑好转但供需基本面欠佳,关注印度反倾销税政策变动[1][15] - PX基本面偏紧,供需预期双增,库存去库但整体偏高,震荡偏强[1][17] - PTA/PR近期检修装置多但后期供应压力预期增加,下游需求走弱,短期受油价影响[1][20] - 乙二醇装置负荷提升,需求端预期走弱,供需预期宽松,库存去库预期收窄[1][23] - 玻璃国内宏观政策提振,供应端低位小幅缩减,中期需求萎缩反弹力度受限[2][26] - 纯碱周度开工率和产量转降,供应端边际改善,但库存累积去化困难,中长期成本重心下移[2][29] - 烧碱上游高负荷生产,下游需求支撑不足,关注检修去库驱动的弱反弹[2][32] - 甲醇国内装置开工负荷高,7月到港量或不及预期,需求负反馈显现,短期偏强[2][34] - 尿素近期检修力度提升但7月上旬日产有望回升,需求端工农业需求偏弱但农需旺季可期,成本支撑尚存[2][37] - 沥青地缘缓和成本端回落,供给上升库存累库,基本面中性偏空[2][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾:上周五国际油价震荡偏弱,WTI上升0.43%,Brent上升0.16%,SC下降0.63%[3] - 基本逻辑:6月23日后地缘风险缓和,油价重回基本面定价,OPEC+8月或增产41.5万桶/日;供给方面圭亚那产量上升,需求增速低于5月,库存方面美国原油库存减少[4] - 策略推荐:中长期供给过剩,油价波动区间60 - 70美元/桶;短期震荡偏弱,可轻仓试空并购买看涨期权保护,SC关注【490 - 510】[4] LPG - 行情回顾:6月27日,PG主力合约收于4256元/吨,环比下降0.21%,现货端价格与上期持平[5] - 基本逻辑:地缘风险下降,成本端油价震荡调整,液化气跟随;仓单量持平;成本利润方面PDH装置利润下降,烷基化装置利润上升;供应端商品量上升,需求端开工率有升有降,库存端炼厂和港口库存上升[6] - 策略推荐:中长期液化气估值偏高,短周期震荡盘整,可轻仓试空或购买看跌期权,PG关注【4170 - 4300】[7] L - 行情回顾:6月27日,L主力合约收盘价上涨,持仓量增加,仓单量减少,现货市场价格有涨有跌[9] - 基本逻辑:中东局势缓和原油价格回落,聚乙烯成本支撑减弱,部分检修装置重启供应量增加,需求处于淡季对价格支撑有限[9] - 策略推荐:反弹偏空,关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度,L关注【7200 - 7400】[9][10] PP - 行情回顾:6月27日,PP主力合约收盘价微跌,持仓量减少,仓单量减少,现货市场价格多数持平[12] - 基本逻辑:成本下跌打压心态,供应端装置检修增加,但淡季下游按需采购,供需矛盾未缓和[12] - 策略推荐:反弹偏空,关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度,PP关注【7050 - 7200】[12][13] PVC - 行情回顾:盘面早盘高开低走,现货供需基本面欠佳[15] - 基本逻辑:地缘冲突影响原油市场,PVC盘面波动,生产企业检修规模波动不大,下游需求淡季,成本支撑平稳,供需基本面压力下市场重心弱势[15] - 策略推荐:反弹偏空,关注整数关口压力位,短线参与,关注宏观系统性风险,V关注【4850 - 5000】[15] PX - 行情回顾:6月27日,PX华东地区现货价格持平,期货合约收盘价上涨,基差收敛[16] - 基本逻辑:PX利润改善,国内外装置负荷偏高,需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放,库存去库但整体偏高[17] - 策略推荐:关注逢低布局多单机会,PX关注【6760 - 6950】[17][18] PTA - 行情回顾:6月27日,PTA华东价格持平,TA09合约收盘价上涨,月差缩小,基差缩小[19] - 基本逻辑:PTA装置检修略超重启量,需求端预期走弱,库存持续去库,加工费和基差偏高[20] - 策略推荐:关注逢高布空机会,做扩TA - PR价差,TA关注【4780 - 4910】[19][20][21] 乙二醇 - 行情回顾:6月27日,华东地区乙二醇现货价下跌,EG09合约收盘价下跌,月差偏强,基差扩大[22] - 基本逻辑:装置提负,到港量预期回升,需求端预期走弱,库存去库但预期收窄[23] - 策略推荐:长线不追多,关注高空机会,EG关注【4220 - 4310】[23][24] 玻璃 - 行情回顾:现货市场报价稳定,盘面弱势反弹,基差缩窄,仓单不变[25] - 基本逻辑:宏观政策提振市场风险偏好回升,供应面增减并存,开工和产量低位波动,成本端燃料价格重心提升[26] - 策略推荐:基本面边际改善,盘面弱反弹,5日均线弱支撑,FG关注【1010 - 1030】[26] 纯碱 - 行情回顾:重碱现货报价上调,盘面企稳,主力基差缩窄,仓单增加,预报增加[28] - 基本逻辑:个别装置降负供应略有缩减,但行业开工尚处高位,后期供应过剩压力未减,库存延续累库[29] - 策略推荐:区间反弹,SA关注【1185 - 1220】[29] 烧碱 - 行情回顾:烧碱现货报价稳定,盘面低位弱反弹,基差走弱,仓单不变[31] - 基本逻辑:供应端开工高位且新增产能有投产预期,但有夏季检修季去库预期;需求端下游氧化铝开工回落,非铝需求弱势,出口规模缩减;成本端支撑下移[32] - 策略推荐:关注检修去库驱动的弱反弹,空头减仓离场,SH关注【2310 - 2370】[2][32] 甲醇 - 行情回顾:6月27日,华东地区甲醇现货价格上涨,主力合约收盘价下跌,基差扩大,月差缩小,转口利润增加[33] - 基本逻辑:国内煤制甲醇开工负荷大幅上行,海外装置负荷处同期低位,需求负反馈显现,社库略有累库,成本支撑弱稳[34] - 策略推荐:短期偏强,关注09高空机会,同时择机布局01多单,MA关注【2380 - 2460】[2][34][35] 尿素 - 行情回顾:6月27日,山东地区小颗粒尿素现货价格上涨,主力合约收盘价下跌,价差缩小,基差扩大[36] - 基本逻辑:近期检修力度提升日产下行,但7月上旬有望回升,需求端工农业需求偏弱但农需旺季可期,库存去库但仍处高位,成本支撑企稳[37] - 策略推荐:谨慎低多,关注高空机会,UR关注【1710 - 1760】[2][37][38] 沥青 - 行情回顾:6月27日,BU主力合约收于3561元/吨,环比下降0.06%,现货价格与上期持平[40] - 基本逻辑:原油及沥青挤出地缘溢价,重回基本面定价,OPEC+增产,沥青企业综合利润上升,供应增加,需求有升有降,库存下降[41] - 策略推荐:短期震荡偏弱,轻仓试空,BU关注【3500 - 3600】[41]