行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 美经济软着陆可能性提升拉动工业金属价格，软着陆交易下黄金配置性价比下降，但长期仍看好贵金属板块，建议择机超配 [4] - 铜价高位震荡，未来或围绕贸易和宏观定价持续震荡，偏强格局总体不变，关税落地后价格调整是做多机会 [5] - 继续看好铝价上行，中美贸易缓解预计拉动生产，库存去化，逼仓逻辑或弱化但抢出口逻辑仍在，地缘缓解煤电成本压力或缓解，利润有望提升 [6] - 铀价接近 80 美元/磅，多空转换点即将到来，下半年主升浪行情临近 [6] - 锑行业维持供紧需弱态势，当前锑价基本企稳，后续出口管制放松或提振需求 [8] - 钴价大幅上涨，短期市场情绪消退后下游厂商将入场采购，高库存将去库，下半年钴价将稳步上行 [8] - 建议关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等 [9] 各部分总结 板块行情 - 有色金属行业本周涨幅为 4.61%，排名第 9 [17] - 本周有色板块涨幅排名前 5 的是宏创控股、东方锆业、和胜股份、西部材料、宏达股份；跌幅排名前 5 的是赤峰黄金、华达新材、西部黄金、贵绳股份、博迁新材 [18] 价格 - 基本金属：本周 LME 铜涨 2.26%、铝涨 1.31%、锌涨 4.89%、铅涨 2.33%、锡涨 2.68% [20] - 贵金属：本周 COMEX 黄金跌 2.90%、白银涨 0.60%、NYMEX 钯金涨 8.93%、铂涨 7.17% [20] - 新能源金属：本周 LME 镍涨 0.86%、钴涨 6.84%、碳酸锂涨 1.24% [20] 库存 - 基本金属：本周全球显性库存铜去库 8377 吨、铝去库 14389 吨、锌去库 9371 吨、铅去库 8625 吨、锡累库 49 吨、镍去库 1258 吨 [32]