报告行业投资评级 - 看好（首次） [1] 报告的核心观点 - 稳定币成为连接传统金融与加密世界的桥梁，应用场景从加密货币交易扩展到更广泛支付领域，市场规模和交易活跃度快速提升 [3][13][15] - 美国、中国香港等地区相继出台稳定币法案，促进稳定币市场健康发展 [4][34] - 看好稳定币及 RWA 市场投资机遇，推荐朗新集团、博彦科技、卓易信息，受益标的众多 [6][62] 根据相关目录分别进行总结 稳定币正在成为连接传统金融与加密世界的桥梁 - 稳定币是价格相对稳定的加密货币，与法定货币或商品挂钩，解决加密货币价格波动问题，成为连接传统金融与加密世界的桥梁 [3][13] - 稳定币主要分为法币抵押型、加密资产抵押型和算法稳定币，法币抵押型稳定币在市场中占主导地位 [13] - 稳定币应用场景从加密货币交易扩展到跨境贸易支付、零售支付创新、普惠金融等更广泛支付领域 [15] - 稳定币市场规模快速增长，截至 2025 年 6 月 26 日，全球稳定币总共有 267 种，总市值超 2500 亿美元，渣打银行预测三年内规模达 2 万亿美元 [24][26] - 稳定币交易活跃度显著提升，过去 12 个月交易量为 33 万亿美元，占每日加密货币使用量近三分之一 [28][31] 美国、中国香港相继出台稳定币法案，促进行业健康发展 - 2024 年 12 月 30 日，欧盟《加密资产市场监管法案》正式生效，为加密资产行业提供法律框架 [34] - 2025 年 5 月 30 日，中国香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日实施，设立法币稳定币发行人发牌制度，完善监管框架 [35] - 2025 年 5 月，美国参议院通过稳定币监管法案——GENIUS 法案，为美国加密资产提供清晰监管框架 [38] 从 USDT、USDC，看全球主流稳定币的发展态势 USDT：全球流通量最大的稳定币 - USDT 是全球首个且市值最大的稳定币，由 Tether Limited 公司发行，与美元 1:1 锚定，是加密货币交易、跨境支付及 DeFi 领域的基础工具 [41] - USDT 发展历史悠久，历经多阶段发展，交易量不断增长，生态不断完善 [42] - USDT 价值稳定性依赖储备金制度，截至 2025 年 3 月 31 日，Tether 总储备资产为 1492.745 亿美元 [43] - USDT 支持多链部署，快速兑换、转账和结算，获得多家知名交易所和金融机构支持 [46] - 2024 年 Tether 全年利润高达 137 亿美元，盈利方式包括储备资产利息收益、交易手续费、借贷服务等 [47] USDC：全球第二大稳定币 - Circle 成立于 2013 年 10 月，核心基础是 USDC 和 EURC，2024 年 Circle 总收入为 16.76 亿美元，净利润为 1.56 亿美元 [49] - Circle 商业模式围绕 USDC 展开，收入主要来源于储备金投资美国国债的收益率，约 90%的 USDC 储备存入 Circle 储备基金 [51] - Coinbase 是 Circle 核心合作伙伴和 USDC 主要分销商之一，2022 - 2024 年，Coinbase 平台持有的 USDC 比例持续上升 [56][59] - 2024 年 11 月，Circle 与币安达成安排，允许币安推广 USDC，要求币安部分金库以 USDC 形式持有 [61] 投资建议 - 看好稳定币及 RWA 市场投资机遇，推荐朗新集团、博彦科技、卓易信息，受益标的包括连连数字、联易融科技等多家公司 [6][62] - 给出推荐及受益标的盈利预测与估值 [63]