根据研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：主动偏股基金仓位高频估测模型 模型构建思路：通过基金每日披露的净值序列，利用带约束条件的多元回归模型，估算基金仓位变动趋势[62] 模型具体构建过程： - 以净值序列为因变量，基准或构建的资产序列为自变量 - 采用约束条件优化回归模型（如最小二乘法） - 通过模拟组合提升估算准确性 - 行业配置动向分析采用相对变化幅度计算 模型评价：解决了公募基金仓位披露频率低的问题，但存在与实际仓位的测算偏差 2. 模型名称：REITs指数构建模型 模型构建思路：基于指数化投资思想，构建综合及细分REITs指数反映市场表现[47] 模型具体构建过程： - 采用分级靠档法稳定指数份额 - 对非交易因素变动（如新发、扩募）使用除数修正法保证连续性 - 区分价格指数与全收益指数 - 底层资产分类：产权类/特许经营权类指数 - 细分项目分类：能源/交通/园区等9类指数 3. 模型名称：行业主题基金标签模型 模型构建思路：通过持仓信息分析基金的长期行业主题特征[36] 模型具体构建过程： - 基于近四期财报持仓数据 - 分类逻辑： - 行业主题基金（持续聚焦单一赛道） - 行业轮动基金（频繁切换行业） - 行业均衡基金（分散配置） - 构建国防军工/TMT/消费等9类主题指数 量化因子与构建方式 1. 因子名称：ETF资金流向因子 因子构建思路：监测不同类型ETF的资金净流入/流出情况[53] 因子具体构建过程： - 按投资范围分类：股票型/港股/跨境/商品型ETF - 按主题分类：宽基（综合/科创板等6类）+行业（医药/TMT等8类） - 计算指标： $净流入=当日份额变动\times单位净值$ 因子评价：有效反映市场短期交易情绪 2. 因子名称：ESG主题分类因子 因子构建思路：根据投资策略覆盖范围划分ESG基金类型[78] 因子具体构建过程： - ESG主题基金：整合E/S/G三要素 - 泛ESG基金： - 环境主题（低碳/碳中和等关键词） - 社会主题（乡村振兴/一带一路等） - 治理主题（公司治理等） 模型的回测效果 1. 主动偏股基金仓位模型： - 本周仓位变动：-0.35pcts[62] - 行业增配Top3：非银金融/汽车/通信 - 行业减持Top3：电子/有色金属/石油石化 2. REITs指数模型： - 综合指数周收益：-1.89% - 细分指数表现： - 能源基础设施：-0.21% - 消费基础设施：-2.03%[47] 因子的回测效果 1. ETF资金流向因子： - 股票型ETF：净流出143.49亿元 - 港股ETF：净流入69.55亿元[53] - 科创主题ETF：净流出40.09亿元 2. 行业主题基金因子： - 国防军工主题周收益：6.30% - 消费主题周收益：0.81%[36] 3. ESG分类因子： - 环境主题规模占比：76.8%（1026.08亿元） - 主动权益型ESG基金周收益中位数：3.28%[79]