报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美豆优良率良好牵制美豆市场，中加经贸关系或再度转紧影响油菜籽对我国出口，加菜籽生长进入“天气主导”阶段，特朗普中止美加贸易谈判或影响菜籽及产成品对美出口需求，棕榈油产地增产牵制价格但出口增加有提振，中东局势影响国际油价使油脂波动增加，国内油厂库存压力高牵制菜油价格，菜油震荡收跌短期波动或加剧；国内进口大豆集中到港使油厂开机率提升，供应宽松压制粕类市场价格，菜粕水产养殖需求提升但豆粕替代优势削弱其需求预期，空头避险减仓推动菜粕期价反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价9415元/吨，环比-51；菜籽粕期货收盘价2572元/吨，环比13 [2] - 菜油月间差（9 - 1）56元/吨，环比-14；菜粕月间价差（9 - 1）271元/吨，环比2 [2] - 菜油主力合约持仓量299277手，环比-20126；菜粕主力合约持仓量577028手，环比-16073 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量27227手，环比3997；菜粕期货前20名持仓净买单量-23547手，环比12269 [2] - 菜油仓单数量100张，环比0；菜粕仓单数量20860张，环比-684 [2] - ICE油菜籽期货收盘价698.7加元/吨，环比-11.5；油菜籽期货收盘价4949元/吨，环比29 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9650元/吨，环比20；南通菜粕现货价2470元/吨，环比40 [2] - 菜油平均价9670元/吨，环比20；油菜籽进口成本价5045.75元/吨，环比-106.45 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.84，环比0.01 [2] - 菜油主力合约基差184元/吨，环比36；菜粕主力合约基差-102元/吨，环比27 [2] - 南京四级豆油现货价8210元/吨，环比-50；菜豆油现货价差1390元/吨，环比-30 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8400元/吨，环比-100；菜棕油现货价差1150元/吨，环比10 [2] - 张家港豆粕现货价2840元/吨，环比20；豆菜粕现货价差370元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比-15.37；进口菜籽盘面压榨利润202元/吨，环比125 [2] - 油厂菜籽库存总计15万吨，环比-5；进口油菜籽周度开机率11.46%，环比-2.8 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] - 沿海地区菜油库存11.15万吨，环比-1.05；沿海地区菜粕库存1.1万吨，环比0.09 [2] - 华东地区菜油库存61.59万吨，环比-1.46；华东地区菜粕库存36.83万吨，环比-0.41 [2] - 广西地区菜油库存6.9万吨，环比-0.3；华南地区菜粕库存30.8万吨，环比-0.7 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比-0.73；菜粕周度提货量2.87万吨，环比-0.56 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2664万吨，环比-113.2；餐饮收入当月社会消费品零售总额4167亿元，环比-68 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比-87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.41%，环比-0.51；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.42%，环比-0.51 [2] - 菜粕20日历史波动率18.94%，环比-0.11；菜粕60日历史波动率21.4%，环比-0.16 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.16%，环比-0.57；菜油平值看跌期权隐含波动率14.17%，环比-0.57 [2] - 菜油20日历史波动率15.17%，环比-0.19；菜油60日历史波动率14.88%，环比-0.09 [2] 行业消息 - 6月27日ICE油菜籽期货收低，受特朗普宣布终止美加贸易谈判消息冲击，11月合约收跌18.60加元，结算价692.90加元/吨 [2] - 截至2025年6月22日当周，美豆优良率66%，低于市场预期，前一周和上年同期分别为66%、67% [2]