报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国AI虽受宏观不确定性和市场风格切换影响表现波动，但应用层新产品和新范式验证了“从模型突破走向规模化商业化”的产业趋势，迈入“应用快速增长期”，建议关注有模型研发与强应用落地能力的公司 [5] - 海外AI年初以来美股科技板块波动大，但科技巨头财报超预期，AI业务增长带动纳斯达克指数创新高，AI产业链进入从预期到兑现的转折阶段，建议关注算力、自动驾驶和AI应用相关公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 重点公司财报AI进展 - MU美光科技2025财年第三季度总营收93亿美元，超彭博一致预期5.09%，创季度纪录，环比增15%，同比增37%；DRAM营收71亿美元，占比76%，同比增51%，环比增15%；NAND营收22亿美元，占比23%，同比增4%，环比增16%；毛利率39%，环比提高110个基点；运营现金流超46亿美元，自由现金流超19亿美元，为六年多来最高 [2][14] - 各业务部情况：计算与网络业务部营收51亿美元，环比增11%；存储业务部营收15亿美元，环比增4%；移动业务部营收16亿美元，环比增45%；嵌入式业务部营收12亿美元，环比增20% [14] - 业绩指引：2025财年第四季度预计营收107亿美元（±3亿），环比增15%；毛利率42%（±100个基点）；运营费用约12亿美元（±2000万）；税率约13%；每股收益2.50美元（±0.15美元） [14] 全球AI动态 中国AI - 小米发布首款AI智能眼镜，属“人、车、家”生态布局产品，定位下一代个人智能设备，支持语音通话和拍照录像，基础售价1999元 [6][27] - 蚂蚁集团推出全新AI健康应用“AQ”，连接超5000家医院、近百万医生及近200个名医AI分身，覆盖全链路医疗服务，标志AI+医疗进入新阶段 [6][5] - 快手发布全球首部AI微电影集《新世界加载中》，可灵AI用户规模突破2200万，过去一年完成超20次产品迭代，正将AI能力演进至“原生内容生成主力” [5] 海外AI - 谷歌发布新一代文生图模型Imagen 4及其高性能版本Imagen 4 Ultra，已接入Gemini API，在Google AI Studio平台开放试用，Imagen 4单张图像生成费用0.04美元起 [6][38] - 特斯拉在德州启动Robotaxi试运行测试，推进FSD系统商业化 [5] - GPT - 5及Gork - 4等顶尖模型发布在即，预计新模型性能提升，将加快企业客户部署节奏 [5] 投资建议 - 建议关注具有模型研发能力与强应用落地能力兼具的中国AI公司，如【小米】【快手】【阿里巴巴】【腾讯控股】【阿里健康】【觉得健康】【美图】【金山云】【美团】 [5] - 关注底层算力需求释放及云厂商资本支出上行带来的相关算力基础设施拉动的公司，如【英伟达】【Marvell】【博通】【VERTIV】；以及头部云厂商云业务加速增长的公司，如【Oracle】【谷歌】【微软】 [5] - 关注具备落地能力与平台化潜力的AI应用公司，如【Duolingo】【ROBLOX】【APP LOVIN】【Palantir】【Rubrik】【Salesforce】【Cloudflare】 [5] - 看好【特斯拉】在FSD和Robotaxi领域的持续进展 [5]