报告核心观点 7 - 8月A股上市公司中报披露期,业绩线索或成市场重要交易方向,报告基于策略回测梳理个股交易思路,同时分析本周市场表现与政策事件 [2][20] 策略专题:中报业绩线索的交易思路 7月上旬 - 叠加业绩环比改善/相对高增条件,个股表现明显改善,持股10日较优;叠加股价高开条件改善不大,高开超5%可能使回测效果变差 [2][21] 7月中旬 - 业绩高增个股超额胜率第3日达最高点后回落,但超额收益提升,3日后需精选个股;叠加股价高开超5%并放宽业绩绝对增速筛选阈值,3日超额胜率可从54%提至57%,再叠加业绩相对高增可提至61% [3][28] 7月下旬 - 叠加股价高开超5%并放宽业绩绝对增速筛选阈值,超额胜率明显提升,持股10日占优;无需考虑业绩环比改善或相对高增,叠加可能放大组合波动 [4][35] 8月上旬 - 符合筛选条件个股少、组合波动大,“业绩正增+股价高开超5%+业绩相对高增”组合回测表现好,持股2天超额胜率达81% [4][41] 8月中旬 - 叠加股价高开超5%与业绩相对高增并放宽业绩绝对增速筛选阈值,超额胜率明显提升,持股5日为佳,如业绩增速>0%,超额胜率从50%提至81% [4][48] 8月下旬 - 中报密集披露期,筛选条件越严格回测表现越好,“业绩增速>50%+股价高开超5%+业绩相对高增”策略10日超额胜率70%,平均超额收益5.63% [5][59] 本周市场表现与政策事件 A股复盘 - 行情表现:沪指周初连续三日大涨创阶段新高,后走势波折,周四横盘、周五回落;本周A股指数全面收涨,北证50和微盘股居前,科技TMT和中游制造等风格占优,申万行业普遍上涨,计算机、国防军工和非银金融涨幅居前 [6][70][77] - 情绪资金:市场风险偏好修复、情绪小幅回升,A股 ERP周内变动 -14.65bp,复合情绪指标回升;本周A股增量资金净流入384.50亿元,融资盘转净买入,新发偏股基金规模提高,产业净资本减持规模收窄,ETF转净流出 [80][86] - 估值跟踪:市场指数估值分位全面上行,科创50、北证50、中证2000 PE估值分位较高,中证1000、中证500、深证成指分位回升多;申万行业估值分位普遍上行,房地产、计算机、商贸零售PE估值分位前三,非银金融、机械设备和纺织服饰分位提升前三 [92][95] 全球权益 - 多数上涨,日美股市领涨,日经225、纳斯达克、道琼斯工业涨幅居前,分别为4.55%、4.25%、3.82%;美股三大指数全面上涨,英伟达强势上涨成全球市值最高公司 [98][101] 大类资产 - 权益方面,全球市场上涨3.28%;商品价格涨跌不一,布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为 -12.00%、 -2.86%、2.12%和0.53%,铜金比回升、油金比回落;利率债方面,中债利率短端回落、长端回升,美债利率长短端均回落,中美利差边际收窄;汇率方面,美元指数下跌1.32%,人民币升值0.12% [105] 政策事件 - 国内宏观:9月3日北京将举行阅兵;1 - 5月工业企业利润同比时隔2月再度转负;央行货币政策委员会召开二季度例会 [11][114] - 金融市场:周三A股上扬,上证指数创年内新高;香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》 [11][114] - 海外宏观:美联储主席鲍威尔作国会证词;美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%,高于预期 [11][114] - 国际关系:伊朗对美军基地实施导弹打击;以色列和伊朗同意全面停火;特朗普表示终止与加拿大贸易谈判 [11][116] - 产业动态:伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡;国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务;中国移动通信联合会区块链与数据要素专委会将成立“RWA联合实验室”;小米人车家全生态发布会召开 [11][118]
投资策略:中报业绩线索的交易思路
国盛证券·2025-06-30 19:29